兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

午后指数和老张预期一样，企稳翻红，虽然反弹力度较弱，只要是白酒今天企稳后贵州茅台没有发力，白酒企稳后指数杀跌动能减弱，一旦贵州茅台等大股发力，指数将随之企稳，且午后涨停股数量增加，高位股亏钱效应减少，下周只要贵州茅台等大股再次大阳反弹，指数调整宣告结束，反弹启动

沪市大盘止跌反弹的走势，基本符合昨天博文“诱空蓄势后再上攻”的观点。周线图上的MACD指标线与KDJ指标线暂未形成金叉共振状态，显示大盘短线反弹难以出现单边上涨行情；日线图上的KDJ指标线高位死叉，显示股指向上反弹再度面临对应级别的调整。因此，认为大盘诱多反弹后再度下杀。股指没有回补本周一早盘高开缺口之前的反弹还会随时出现冲高回落的现象

下周初，股市或马上就能依托3000点一带，再次完成一个华丽的转身。但是我们说了距离以60度的角度上行进入大行情，还很远很远。你可以说原因是科创板上市后史无前例的一周十几只并发，你也可以说是外围多边形势的极端不安定，但这一切都只是浪花，影响因子的一种。我们更多的要做的是适应这个形势，布局等待时机的到来。对于以股市投资为生的人，我建议，以6月30日为基点，以每周3-5%的赢利为目标，这就很可观的了，围绕着这个目标，可以设计出自己的操作模式，其实，这是很容易实现的

中期来看，由于部分因素的影响，国内经济在下半年依旧面临一定的下行压力，但相应的稳增长政策也会贯穿全年，预计三季度政策将继续为经济“护航”。
　　长期来看，国内政策不仅着眼于中期稳增长，更注重制度变革，解决体制性问题，加快经济结构调整和配套制度改革已经刻不容缓。
　　可以预期，金融供给侧改革将是未来几年的工作重心之一，而科创板将落实以信息披露为核心的注册制，也是支持实体经济、尤其是新经济企业融资的重大改革。

站在稍长角度看，市场整体的可投资性还很高，市场或已进入较长期的可投资阶段。从估值来看，以上证50、沪深300等主要指数为例，虽然较去年底已上涨不少，但相比其他类别资产，其吸引力仍较明显。
　　从盈利周期来看，未来盈利周期出现明显向上的难度增大。当市场份额逐步集中到头部公司后，头部公司的市场掌控力不断提升，相比小公司更具备熨平经济周期的能力。在行业增速较平稳情况下，更多好公司能通过份额增加来获得较高增长。
　　从流动性来看，我对股市未来流动性持较乐观态度。一方面因为外资有投资A股的需求，另一方面，对于其他海外投资人来说，A股的盈利增速和估值也仍具备吸引力。
　　此外，从国内投资者的投资配置来看，大幅投资房地产的需求将逐渐减少，资金有望更多转到股票市场。因此，未来股市的流动性或将持续增长。

在外部不确定因素的影响下，全球产业链的重塑对现有国内产业链有一定冲击。整体而言，中国将坚定不移地进行产业升级。
　　当前资本市场风险偏好较低，但整体估值水平也偏低，有利于寻找合适的投资标的。我们认为，现阶段更应该着眼于长期，把握成长空间大的优质企业，这类企业将存在于已实现技术突破的国家战略新兴产业中，比如新能源、高端装备、生物医疗等。

下半年主要看好消费服务和科技创新行业，包括金融服务、白酒、博彩及汽车板块。
　　具体来看，金融服务中看好保险；白酒行业方面，该行业受益于消费升级和品牌集中趋势，在短期调整之后仍维持结构化的景气长周期，看好优秀企业尤其是头部企业的投资机会。
　　博彩行业方面，当前该行业的先行指标已见底，当前估值分位数低于估值中枢。汽车板块，行业存在结构性机会，新能源汽车、豪华车、日系车的增速或高于行业平均水平；短期看，汽车销量有望在年中逐步企稳，看好下半年乘用车行情。

中国经济或已进入比较平稳发展的阶段，背后是经济结构的变化。我国的经济政策也比以前更成熟，使用精准式微调模式也更得心应手，政策空间仍很大。
　　此外，资本市场也进入了对投资者最有利的阶段，因为上市公司质量在不断提高，投资者更注重长期，他们的财富管理意识也在不断觉醒。尽管中国经济已不再像以前那强劲增长了，但就投资而言，现在有可能是较好的时代。

时间进入7月份，2019年后半场也已开局。下半年经济如何，投资者应如何进行大类资产配置，A股机会在哪里成为各方讨论的焦点。据记者不完全统计，已有国信证券、东方证券、光大证券、东方财富证券、招商证券等数十家券商在中期策略报告中表达了鲜明观点，任泽平、洪灏等多名首席经济学家和部分私募、基金等也抢先发表了真知灼见。

恒大集团首席经济学家任泽平指出，今年初到今年中期，经济出现短期企稳迹象，但今年下半年以及明年，经济会重新面临下行压力，原因之一是外需的影响，二是内需，跟投资有关的下行压力是存在的。判断货币财政政策会重回宽松，市场将否及泰来。

江晖表示，逆周期调节贯穿全年，结构性改革是关键亮点。从中期来看，伴随着结构性去杠杆以及外部摩擦的反复，国内经济下半年依旧面临一定的下行压力，但相应的稳增长政策也会贯穿全年，预计三季度政策将再度宽松。长期来看，国内政策不仅着眼于中期稳增长，更注重制度变革的问题。金融供给侧改革是未来几年的工作重心，而科创板将落实以信息披露为核心的注册制，是支持实体经济、尤其是新经济企业融资的重大改革。

整体来看，预计下半年的经济组合为经济增长弱稳定+通胀率回落。相比上半年，下半年中国的名义经济增速可能回落，主要拖累来自于物价涨幅回落等因素。不过，着眼A股，随着国内经济结构转型，“产业集中”、“高质量发展”，上市公司盈利趋势性增强，盈利增速优于经济增速的现象已经可以看到。而低利率环境在未来一段时间内或将成为常态，抬升估值水平。

展望下半年，不确定性主要在于外部经济环境恶化、中国政策路径和应对、全球流动性最终对经济增长的影响。这三因素的不同演绎对大类资产的影响可能是完全相反的，这也是去年以来大类资产在“逐险-避险”模式上几次切换的原因。这样切换的结果其实带来了大类资产相关性的提升。大类资产相关性提升反映了资产价格从分化走向共振，这种情况下容易出现波动率急剧抬升，这也是下半年需要关注的重点。资产配置均衡比例建议超配黄金和利率债，标配信用债、股票，低配商品。

何一次动力强。”“三个月左右时间内看好国债，尤其是国开债，欧洲的利率和美国的利率下来这么多以后，显然中国的利率债是洼地。三个月之后全球经济局势可能有阶段性的结果，那个点可以关注中国的A股”。

　　今年A股向上拐点已经显现，强烈看好下半年。以2018年底上证综指2450点点位作为参照，2019年A股盈利增速有望提升10%，估值有望提升30%，大盘全年初步上涨空间看到43%左右，即3500点左右(不排除估值上涨超预期促使指数突破3500点)。市场下半年将突破一季度高点，开启中期上涨走势。

预计全年A股盈利增速约9%-10%，略高于一季度水平。从政策经济周期角度看，这意味着下半年的大势将由“数据弱、政策松”向“数据强、政策松”迈进，整体来看，大盘走势与上市公司盈利密切相关，但考虑到本轮盈利复苏力度较弱，下半年指数上涨空间可能不如上半年。

5G引领下的第四次信息浪潮将会是中国经济实现新阶段高质量增长的关键因素之一。自2019年下半年开始，科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一，伴随着科技周期触底回升，科技板块有望迎来两年的上行周期，“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选配置。

看好消费服务和科技创新领域机会。中长期看好保险行业的投资机会，主要受益于中国保险渗透率提升，人均收入和人均保障需求的提升。对于白酒行业，清和泉认为，短期来看，板块上半年实现开门红，在估值修复和业绩支撑下实现了良好的收益。目前估值处于合理区间偏上，未来受益减税和经济消费企稳，全年业绩稳定增长有保障。长期来看，白酒行业受益于消费升级和品牌集中的趋势，在短期调整之后依旧维持结构化的景气长周期，仍看好优秀企业尤其是头部名酒的投资机会。

下半年配置建议适度均衡。白马蓝筹适度兑现收益，同时成长股和超跌股的配置适度增配。主题方面，聚焦创新驱动。5G、创新医药、智能驾驶、新能源汽车等产业的发展进程需提速。行业方面，估值合理增长确定的消费龙头，金融板块的券商、保险受益市场环境改善和扣税比重提升；此外，国产替代科技股(芯片产业链等)、云计算与网络安全等均值得期待。

引起市场关注的一家是睿创微纳，一家是天准科技，睿创超募的金额比较多，按照现在确定的发行价20元，对应的市盈率是71倍，原计划募投的资金也就4、5亿，但是现在可能圈到手的钱是原来的将近3倍，也就是12亿。而天准科技超募的金额不算多，按现在确定的价格25.50元，募集的目标资金额是10亿，现在多圈了2.34亿，也就是12.34亿，对应的市盈率是52倍。