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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 700楼 发表于: 2019-01-13
2001年市场见顶后，庄股纷纷上演高台跳水的惨剧，但估值依然高高在上
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只看该作者 701楼 发表于: 2019-01-13
另一方面，经过2001-2003年近两年的下跌，大盘股的估值趋于合理，始自99年成立的一批新基金无意为庄股接盘，选择汽车、银行、电力、钢铁、石化等所谓的核心资产入市，掀起了一轮大盘股行情，2004年4月上证综指创下1783点的高点，市场一度以为牛市重回，并期待突破几年前2245点的高点。
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只看该作者 702楼 发表于: 2019-01-13
然而，这一轮大盘股行情并没有能够为场内的大量庄股解困，反而吸引了此前跟庄的一些散户跟风盘资金，这令庄股的资金面雪上加霜，一些苦苦挣扎数年的老庄股资金链更加紧张。2004年4月，A股市场上最强悍的庄家德隆系崩盘，引发金融市场空前的地震。
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只看该作者 703楼 发表于: 2019-01-13
据报道，德隆系通过其旗下控制的多家券商、信托公司拆借资金高达数百亿元，在股票市场上长期控盘操纵新疆屯河、湘火炬和合金投资等股票价格。
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只看该作者 704楼 发表于: 2019-01-13
德隆系的崩盘对于当时中国证券市场的冲击不亚于2008年雷曼破产对华尔街的影响：大批券商、信托公司关门、倒闭，曾经在中国股市呼风唤雨的南方证券、华夏证券、大鹏证券等都在那一轮风暴中灰飞烟灭，股市与债市双双跳水，大量通过国债委托理财进入股市的资金撤离，相关的国债被强制平仓，供求关系失衡引发当时债券市场雪崩式杀跌，当年的资本市场出现了股债双杀，上证综指出现了2004年二季度至2005年二季度连续五个季度的下跌，并在2005年6月跌破千点关口。
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只看该作者 705楼 发表于: 2019-01-13
令人遗憾的是，2013年以来，A股市场又重回庄股时代，众多小市值股票沦为庄家纵横驰骋的天下。笔者曾于2014年10月为《摩尔金融》撰文《A股市场重回庄股时代》，对2014年前9个月A股市场股价与业绩表现进行了统计分析，结果显示，市值大小几乎成为影响股价涨跌的决定性因素：市值越小，涨幅越大；市值越小，估值水平越高。与股价表现和估值水平形成强烈反差的是，小市值股票业绩表现却远逊于大盘股：市值越小，盈利能力越低；市值越小，成长性越低；市值越小，股息率越低。
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只看该作者 706楼 发表于: 2019-01-13
青岛市中院的判决书显示，仅私募大佬徐翔控制的一家私募基金泽熙投资就涉及与十三家上市公司董事长或实际控制人合谋操纵上市公司股价。众多上市公司大股东与类似泽熙投资这样的机构联手、打着市值管理的旗号在二级市场联手坐庄、操纵股价，以实现高价减持。较之于2001年初的那一轮庄股时代，2013年以来的新庄股时代股市的疯狂炒作有过之而无不及。
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只看该作者 707楼 发表于: 2019-01-13
2001年初那一轮牛市行情中，亿安科技是唯一收盘价站到100元之上的股票，而2015年上半年A股市场百元以上个股比比皆是，一大批股票在短短数月内股价出现5倍、甚至10倍以上的涨幅。小盘股的疯狂炒作，使其股价与公司基本面严重背离，以创业板为代表的小盘股的估值水平远高于2001年牛市时的估值水平，创业板指数由2012年12月的低点585上涨至2015年6月的高点4038点。
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只看该作者 708楼 发表于: 2019-01-13
股灾爆发前夜的2015年6月12日，创业板平均市盈率高达151.13倍，这一市盈率水平不仅高于2001年6月末那一轮牛市顶部上证综指66.56倍的平均市盈率，也高于2007年10月那一轮牛市顶部上证综指55.38倍的平均市盈率水平。
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只看该作者 709楼 发表于: 2019-01-13
笔者认为，庄股化炒作是这一轮疯狂上涨的主要原因。而极端泡沫化的炒作蕴含着极大的风险，2015年-2016年间，A股市场先后爆发了多轮股灾，与当年的亿安科技类似，此前涨幅巨大的全通教育、朗玛信息、安硕信息等小盘股的股价暴跌80%甚至90%以上。
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只看该作者 710楼 发表于: 2019-01-13
2015年前小盘股庄股化炒作过程中，大盘蓝筹股与小盘股估值处于两极分化状态，尤其是2013年曾先后爆发了两轮“钱荒”，大盘股蓝筹股估值处于历史低位，2015年上半年的牛市行情中，大盘蓝筹股的估值有所修复，其后随着A股市场数轮股灾的爆发，一些大盘蓝筹股的估值跌至历史低位。
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只看该作者 711楼 发表于: 2019-01-13
与2003年-2004年一季度的大盘股行情相类似，2017年A股市场掀起了一轮以价值投资为导向的大盘蓝筹股行情，2018年1月，上证综指创下3587点的高点。蓝筹股的估值快速提升，一些蓝筹股的估值甚至出现了泡沫化倾向。
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只看该作者 712楼 发表于: 2019-01-13
与2004年类似，这一轮大盘蓝筹股行情并没有能够改善大量庄股的资金面，反而吸引了此前跟庄的一些跟风盘资金，随着蓝筹股的持续上涨，包括公募基金在内的一些机构资金也弃小从大，转向大盘蓝筹股，此前经历数轮股灾依然在苟延残喘的老庄股资金链因此更加紧张。2018年上半年资管新规下的强力去杠杆令市场资金面雪上加霜。
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只看该作者 713楼 发表于: 2019-01-13
与2004年的德隆系及其他庄股类似，2018年以来大批估值高高在上的庄股资金链断裂，以连续跌停方式上演高台跳水惨剧，相关私募基金触发平仓线而清盘，一些上市公司大股东的股权质押融资盘也拉响了平仓警报，市场资金面的紧张状况进一步加剧，在此背景下，蓝筹股在经历2017年的大幅上涨后也难以独善其身，随市场大幅杀跌，市场整体上走出了类似2004年二季度-2005年二季度季线五连阴的走势。
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只看该作者 714楼 发表于: 2019-01-13
　2001年6月上证指数2245点见顶，经历了近两年的调整后，2003年下半年至2004年1季度A股市场掀起一轮大盘股行情。2004年二季度-2005年二季度上证综指季线出现五连阴的走势，最低跌至998点，最大跌幅55.6%，历时四年。
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只看该作者 715楼 发表于: 2019-01-13
2015年6月上证指数5178点见顶，经历了近一年半的调整后，2017年A股市场掀起一轮大盘蓝筹股行情。2017年四季度至2018年四季度，上证指数出现了连续五个季度下跌，最低跌至2440点，最大跌幅52.9%，历时三年半。
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只看该作者 716楼 发表于: 2019-01-13
其共同特征是，在行情见顶前市场都出现了庄股横行、股价严重脱离基本面的疯狂炒作乱象，小盘股几乎都沦为庄股。然而，机构坐庄拉抬股价疯狂上涨的人造牛市不会持久，暴涨暴跌、牛短熊长成为A股市场长期以来挥之不去的梦靥。在市场资金面偏紧的背景下，一大批庄股资金链断裂，庄股纷纷出现了崩盘式杀跌。眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。
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只看该作者 717楼 发表于: 2019-01-13
与上一轮庄股时代相类似，在庄股疯狂推升股价的背后，是各类资金通过融资渠道源源不断流入股市；十几年前德隆系通过其旗下控制的多家券商、信托公司拆借资金高达数百亿元。与十多年前相比，当前市场融资工具更为丰富，既有场内合法的券商融资、股票质押融资、收益互换，也有处于灰色地带的场外配资，以及票据融资等，因此股市资金杠杆较当年更高，这也是2015年6月市场见顶后下跌更为激烈、股灾频发的一大原因。
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只看该作者 718楼 发表于: 2019-01-13
脱离基本面的炒作、股价的无限拔高，最终的结局都是一样的。强悍如德隆系这样的强庄股，最终也不能免俗，跳水的姿势与其他庄股并无二致，最终以十几个连续的一字跌停板的标准姿势落幕。2015年6月以来的熊市中，大量个股再度出现了连续多个跌停、股价累计跌幅高达80%、甚至90%以上，重蹈了当年德隆系等老庄股的覆辙。
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只看该作者 719楼 发表于: 2019-01-13
近年来，证监会立案查处了多起股价操纵案，上市公司的大股东往往参与其中，如大连电瓷董事长朱冠成之子朱一栋通过其控制的阜兴金融入市做庄、操纵大连电瓷股价，被证监会立案查处。
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