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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 2220楼 发表于: 2019-04-14
在产业格局上也出现了强者恒强的状态。原来洗牌的过程已经在消失。我们在佛山做了一些基础调研。佛山一手房首付比例据说已经降到两成。我们调研了一些大的银行说已经在采取类似的政策，为什么呢？我们发现，是因为在新的产业格局和区域格局下，一些行业变化正在固化，固化怎么办？需要找到变通的办法。强者恒强，我不是那么强的情况下都要被迫承受。一般的落户政策是你可以享受教育资源和医疗资源。但在石家庄是你不享受教育资源和医疗资源，你只享受一个待遇，就是买房资格。
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只看该作者 2221楼 发表于: 2019-04-14
地产领域变化较明显。年初至今地产销量的下降已经比较明显，1、2月份全国的主要城市地产销量累计同比下降3.1%，其中一线4个城市上升17.2%，二线11个城市没有变化，三四线的12个城市下降了19.2%，这个变化非常明显。在全国整体不怎么变的情况下，不同区域却是完全不同的格局，所以接下来结构、区域更加重要。
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只看该作者 2222楼 发表于: 2019-04-14
房地产行业的龙头集中度也在上升。2008年万科全市场的销售占有率在1%左右，也就是说全市场至少能容下100多万家。但是在今天，行业排名前30的房企市场占有率超过40%，前50的房企市场占有率超过60%。也就是说如果全市场有1000个房地产企业的话(事实上应该超出这个数)，排名在50名以外的房企，也就是950个房企都在竞争剩下40%的市场份额，而前50名在竞争前60%。毫无疑问，龙头的力量在加强。
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只看该作者 2223楼 发表于: 2019-04-14
传统汽车是中国消费中非常重大的产业，这个产业的变化也一样变成了存量的博弈。从去年来看，出现2009年以来第一次汽车销量同比下滑，今年到2月份为止汽车总销量同比下滑13%。如果你在这个行业你会怎么办？假如你是行业龙头的话，肯定会扩大自己的优势。因为别人没有子弹可以打了。如果你是行业尾部企业的话，基本上也就不用再干什么了。
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只看该作者 2224楼 发表于: 2019-04-14
因为我们现在资金价格还是比较高。因为大家存银行都能拿到4.5%以上的回报，我相信大家拿着手机看看你的短信，就可以看到理财产品回报排在4.5%以上。这给我们形成了巨大的机会，就是大家现在用来在餐厅吃饭的口袋还不够深，由浅变深的过程是市场机会发育和爆发的过程。
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只看该作者 2225楼 发表于: 2019-04-14
我们看到两次大的变化：第一个是2012年理财和信托的收益率快速下降的过程，实际上是大家把自己的资金或者现金从买别的资产到来到餐厅吃饭的这个过程。这个下降带动了市场一波比较明显的波动；2014年12月份之后大家就更清楚了，大家可以看到信托的收益率在2014年从8.5%下滑到6.5%左右水平。那一轮推动了大量的资金进入市场。而这一轮我们发现包括信托在内的一些资产，包括银行理财，事实上正在迎来自2012年以来第三次筑底或下滑的过程。
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只看该作者 2226楼 发表于: 2019-04-14
我们越来越会看到，你如果不把这钱拿来做投资，好像能给你带来回报的资产越来越少。这个情况我们在金融机构看到，我们的老百姓，或者整个社会也正在看到，能给你带来高回报的资产越来越少，这会推动着大量的资金和人进入市场。所以我们会发现大家口袋里面的资金和流动性规模，正在从很浅变深。也就是在一个餐厅变为网红之前，大家要赶紧进去占一个位子。从这个角度来说，市场正在成为大家关注的市场。
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只看该作者 2227楼 发表于: 2019-04-14
人民币升值预期正在酝酿。很多人看到了贬值，就觉得一切都变差了，赶紧要把钱挪到海外去。但是作为研究人员和分析人员一定要想到另外一些可能性，这些可能性对我们今天的影响有多大。特别大家在做投资的时候也一定要关注，这种可能性就是如果它贬都贬下来了，而中国又不会崩溃，那会不会升回去，而升回去的过程对我们资产配置有什么影响？往往这个答案大家是不知道的，所以能够求助的只有一件事情，就是看后视镜。
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只看该作者 2228楼 发表于: 2019-04-14
上一轮升值离大家已经很远了。上一轮升值引发了从2005年到2008年的一轮国内资产价格重估，典型案例是当时的房地产和股票。2009年到2015年这轮升值我觉得不能作为主动升值的一部分，主要因为美元贬值贬的太多了，是危机状态，即使如此国内资产也出现了一定程度的重估。这一轮考虑它贬到接近7左右的水平，我想重新建立一个可能性，在接下来10年里面形成一种新的升值的可能性。
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只看该作者 2229楼 发表于: 2019-04-14
在股票市场我们要看两个前提具备不具备，具备了它可能会继续演绎像前期一样的回报，不具备我们可能就要等待，两个条件：第一个是无风险利率要下降，大家从存款能拿来的回报要下降；第二个就是人民币汇率要升值。而这两个东西可能是我们所谓的“三大风险”消失之后，引发这个市场进一步充满投资机会的主要动因。
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只看该作者 2230楼 发表于: 2019-04-14
股票市场大家分析很多了，有两个东西稍微补充一下。第一，一定要跟踪上市公司回购。我们去年写了一份报告说，一定要放开上市公司的回购。当时的政策不太合理，我手里面有钱不能买自己的股票。留着很多现金在手上，都不买自己的股票，现金回报率只有4%甚至不到，就买理财产品，所以形成了巨大的浪费。上市公司开始买自己股票的时候，一定意味着：第一、上市公司是有钱的，第二、它认为自己的企业估值进入了底部区域。今年我们仍然会看到大量上市公司回购自己的股票，大家也应该对它形成一定的信心。
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只看该作者 2231楼 发表于: 2019-04-14
今年股市的风格究竟将发生怎样变化，通俗地说，到底是成长为主还是价值为主？2018年初我曾撰文说，股市的风格切换不会以年为单位，即不会按地球每公转一周来切换一次风格。2019年经济会怎样？我觉得还是下行趋势的延续，争论前低后高或前高后低毫无意义，因为增速的波幅都不会超过1个百分点，即便是前低后高，也不改变增速缓步下行的长期趋势。
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只看该作者 2232楼 发表于: 2019-04-14
宏观对于股市趋势演变的“指导”意义似乎不大，因为“股市是经济晴雨表”，而非“经济是股市的晴雨表”。窃以为宏观经济结构变化对股市的风格变化影响，倒是可以提供较为有说服力的依据。
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只看该作者 2233楼 发表于: 2019-04-14
2013年是股市风格切换之年，创业板、中小板的开始从底部崛起，其背景是国内经济结构出现明显调整，传统产业遭遇外需不足、内需乏力的困境，信息技术、新能源、新材料等行业发展迅猛，政府为了稳增长，大力鼓励大众创业、万众创新。
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只看该作者 2234楼 发表于: 2019-04-14
第一，从A股的估值体系结构性扭曲的情况看，“确定性”存在估值修复的机遇。因为A股是一个散户市场，长期以来，存在“炒短、炒小、炒新”的特征，投资者喜欢讲故事，不喜欢讲估值，导致大蓝筹的估值水平长期偏低，这也是为何郭主席曾经反复强调“蓝筹股具有罕见投资价值”的原因。
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只看该作者 2235楼 发表于: 2019-04-14
第二，尽管大白马的地位(如行业龙头企业)确定性较高，但行业的分化和集中可能会超预期，这使得这些行业内的头部企业有可能获得超预期的市场份额和收益。回顾历史，不管是美国还是中国，投资者对白马股未来发展情况的预测总是偏保守的，这是因为未来的各种风险始终是存在的，对合理的估值需要打折。
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只看该作者 2236楼 发表于: 2019-04-14
第三，随着去年以来资本市场开放度的提高，海外机构投资者进入A股市场的比例在快速提高，加上国内的社保、年金、保险等长线资金的权益投资规模不断扩大，机构投资者也会加大绩优股的配置比例。因为这些资本都喜欢配置有充足现金流、能够带来稳定分红收益的头部公司。
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只看该作者 2237楼 发表于: 2019-04-14
全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布，把MSCI全中国指数(MSCI All China Indexes)转换为MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Indexes)的时间推迟至11月26日，按照原计划，这一切换原定于6月1日转换。
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只看该作者 2238楼 发表于: 2019-04-14
MSCI在声明中表示，“在征求市场参与方的意见反馈之后，为了提供额外的实施时间”，MSCI决定推迟(3月9日宣布的)前述两个指数之间的转换。
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只看该作者 2239楼 发表于: 2019-04-14
数据显示，本周，北上资金净流出129.01亿元，为历史第3大周净流出，仅次于2015年7月第二周的净流出371亿元和2018年10月第二周的净流出170亿元。其中，沪股通净流出38.15亿元，深股通净流出90.86亿元。
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