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2015-03-31 17:10 |
医药生物行业周报-互联网+医疗：进化与颠覆
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
本期投资提示：
一张图看懂互联网医疗。医疗医药产业链分为5大环节：最前端是医药制造和器械制造，中间是医药流通，然后是医院和零售药店，再到患者，最后是医保支付方。与之对应的是互联网医疗的五大主体：第一：医药和器械制造环节对应可穿戴设备主体，代表公司：九安、宝莱特；第二：医药流通环节对应医药电商主体，代表公司：九州通、阿里健康；第三：医院和零售药店环节对应网络医院和医疗信息化主体，代表公司：宜华健康、万达信息；第四：围绕患者的服务是全方位的；第五：医保支付环节对应医保控费PBM主体，代表公司：海虹控股、卫宁软件。
投资策略：业绩披露高峰期临近，围绕年报一季度布局；同时注意政策催化下的三大板块性主题投资机会。3-4月是上市公司年报季报披露高峰期，建议围绕年报一季报布局。3月重点推荐组合：恒瑞医药、康美药业、华海药业、华东医药、一心堂、信立泰、通化东宝、仙琚制药、华润双鹤等。从2015年板块投资角度，我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力、信立泰；尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革；爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革；国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革)。受近期政策催化，要重视干细胞治疗、精准医疗、互联网医疗的三大主题投资机会，建议积极关注：中源协和、国际医学；达安基因、千山药机；宜华健康、运盛实业。
板块表现回顾：本周医药板块上涨3.9%，表现排名第17，跑赢大盘0.6个百分点；2015年年初至今医药板块上涨33.3%，表现排名第12，跑赢大盘7.7个百分点。目前医药板块2014年预测市盈率41.8倍，医药板块重点公司2014年预测市盈率35.31倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价52%、75%。
申万医药小组一周报告回顾：《互联网医疗：进化与颠覆——互联网医疗行业投资策略》2015-03-23，联系人：杜舟；《MRI:外资仍是主流，国产逐步发力——医药生物行业周报(20150316-20150320)》2015/03/23，联系人：罗佳荣，钱正昊，杜舟；《华海药业(600521)深度报告——2014年迈过经营最低点，制剂业务将迎来高增长》2015-03-23，联系人：罗佳荣；《国药一致(000028)2014年业绩回顾报告——主业经营稳健，期待国企改革表现》2015-03-23，联系人：罗佳荣；《恒瑞医药(600276)调研报告——从百时美施贵宝股价迭创新高看恒瑞重大投资机会，上调盈利预测》2015-03-22，联系人：罗佳荣；《国药股份(600511)2014年业绩回顾报告——经营依然十分健康，期待国企改革与外延突破》2015-03-22，联系人：罗佳荣。
下周股东大会：3月30日(周一)：信邦制药、三精制药、方盛制药(年报)；3月31日(周二)：太安堂(年报)、双成药业(股票激励)、利德曼(年报)；4月2日(周四)：人福医药、以岭药业、翰宇药业(年报)、昆药集团(年报)、西南药业(年报)；4月3日(周五)：健民集团(年报).
建材行业周报：“一带一路”规划落地引聚焦，积极关注区域投资机会
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
水泥行业
本周全国水泥市场价格305元/吨，较上周环比下降0.9%。高标号水泥价格大部分城市保持不变，天津地区高标号水泥环比下跌20元/吨，南京地区高标号水泥环比下跌20元/吨，长沙地区高标号水泥环比下跌30元/吨，成都地区高标号水泥环比下跌15元/吨。低标号水泥价格环比下降4元，其中天津地区低标号水泥价格环比下降20元/吨，长沙地区低标号水泥价格环比下降20元/吨，南宁下降20元/吨，新疆地区下降40元/吨。全国磨机开工率上升3.1%至40.1%，水泥库存74.9%，下降0.1%。全国水泥煤炭价差231元/吨，较上周下降3元/吨。
投资策略：本周华东地区水泥价格走低，华北地区稳中趋降。3月下旬水泥市场需求表现疲软。今年市场启动延续上年四季度疲软态势，预计进入4-5月份恢复正常发货。28日国家发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，我国对外投资最大亮点将在基建，15年拉动投资规模或达4000亿，同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间，区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。近期京津冀一体化顶层设计方案或将公布，政策持续发酵。华北地区近两年处于盈利底部。未来随着京津冀一体化推进需求将逐步回升，受益环保推进特别是雾霾治理，供给端进一步收缩，整体来看供需改善可期。我们认为15年京津冀一体化有望进入实质落实阶段，建议关注冀东水泥、金隅股份。我们维持行业看好，重点关注华东优势区域，15年长三角铁路计划完成建设投资559亿元，为提振区域水泥需求提供保障，推荐低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥。
玻璃行业
玻璃行业14年共计实现销售收入1443亿元，同比增长5.45%，增速同比下滑10%；受地产下行影响较大，14年利润大幅下滑，总额共计73亿元，同比下滑21%，增速同比大幅下滑148%；销售利润率为5.07%，同比下滑1.76%。平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.4元/重箱，环比下降0.73%。其中北京、广州下降2元/重箱，秦皇岛、西安上升1元/重箱，上海价格均不变。主要指标：停窑率(32.94%，处于高位)、毛利率(-18.27%，环比上升0.08%)、库存(3562，环比增加0.45%)。本周国内浮法玻璃市场弱势盘整，由于生产企业走货偏缓，有一定库存压力，市场实际成交价格略有走低。值得注意的是，山东地区环保严厉，本周又有两条生产线因排放不达标而停产，生产企业应密切关注后期环保政策导向，尽力做到排放达标。特种玻璃：本周光伏玻璃市场走势平淡，厂家库存消化情况不佳。由于下游需求未能放量，低价成交现象略有增多。受国内政策拉动，业界纷纷预期二季度需求有望增长，但市场立即启动的可能性依旧偏低，光伏玻璃产能再度面临增长。
新型建材行业
建议重点纳川股份，转型新能源汽车领域，订单放量增厚公司业绩。我们维持看好转型升级建材企业，推荐北京利尔、建研集团等。关注消费型新建材，家装市场在线订购个性化服务促进建材市场再发展，推荐优质品牌建材代表北新建材(受益中建材国企改革)、东方雨虹、伟星新材。
重关注公司估值
本周国内A股市场小幅上扬，上升2.03%；申万玻璃制造指数跑输沪深300指数0.02个百分比，申万水泥制造指数跑赢大盘0.75个百分点。
医药生物行业-《2015复旦EMBA互联网医疗与健康产业高峰论坛》纪要：互联网医疗，和谐医改难题的利剑
类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司
投资要点
2015.3.28我们通过微吼直播聆听了《2015复旦EMBA互联网医疗与健康产业高峰论坛》，感受颇深。
感触：我们认为在医改持续推进过程中，互联网医疗是一种重要的外部推手，同时也是医疗行业降低成本、提高效率的必然选择。但是，我们必须认识到的是医疗行业作为监管性强、服务特殊性、专业性的行业，滞后的配套政策在整个产业的变革中起着尤为重要的作用，不过好在我们看到本届政府在医院分级诊疗、事业单位人事制度(有利于解放医生资源)改革方面做出的种种举措，让我们看到希望。2015年，在国家整体经济放缓的背景下，医药制造企业面临有史以来最大利润率压力，我们认为互联网是注入行业的一股清流，有望使整个行业换发新的生机和活力，成为贯穿全年的主题性投资机会。
投资建议：在此背景下，建议积极关注医疗信息化、网络医院(及远程医疗)、医药电商(包括器械电商)、医疗大数据(和精准医疗相关)等趋势投资机会。
建议关注的标的：卫宁软件、东软集团、东软熙康、太安堂、乐普医疗、福瑞股份、康美药业、国际医学等。
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