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2016-01-20 00:17 |
蛰伏后的市场，那才叫一个猛！周二的市场平开震荡，一度向上冲击天线，但由于量能不足，冲击未果。持续缩量震荡，尾盘高铁概念瞬间引爆，放量走高，中阳报收。反弹板块轮动，军工板块开始接力，航空发动机集体奔板，中航系集体拉升，带动午后沪指大涨3%，重返3000点。截止收盘，沪指收复3000点上涨3.22%，深指上涨3.4%。这两天讲了，A股静待深蹲起跳，超短线反弹一触即发。但成交量依然处于缩量，这是市场的一个隐患，我们不得不防。
盘面板块全线飘红，受益于习总出访中东的核电高铁消息和资金关注，海外工程建筑板块大涨，中国交建涨停；航天军工板块快速上攻，煤炭继昨日砸盘后今天出现补涨，小有色和央企改革盘中异动，市场有热点，但是持续性不强。
今天算是错过了一次向上熔断的机会么。复盘大师看着今天行情真心醉了。让很多人措手不及，让人连抄底的机会都没有，刚睡醒睁眼一看大盘，以为显示器出问题了呢！市场午后放量反弹，站上了5日线，快手的早两天已经少量介入，一旦攻势不济，随时果断止盈。
最后，奉劝新股民千万别一反弹就忘乎所以，以为牛市又来了。应做到应对自如，进退有度。
一、缘何反弹：券商给出五大理由
券商给出五大反弹理由，也有机构喊出抓住反弹窗口，大胆布局。网友怎么看？
兴业证券张忆东：春季反弹时间窗口开启的五大理由。兴业证券发布研报称，反弹的条件正逐步具备。并列举五大理由看好后市。这五大理由分别是：
首先，人民币汇率波动率有望阶段性收敛、企稳。一是美元兑人民币即期汇率6.6附近存在明显的维稳力量，短期大跌概率低；二是离岸与在岸价差较前期大幅收敛；三是央行有意针对境外同业存款征收存款准备金，降低海外人民币供给，从而抑制海外做空人民币的能力。1月下旬到3月“两会”和美联储议息会议之前将是汇率稳定期。
其次，未来1-2周将是国内流动性政策组合拳的预期改善、逐步兑现的窗口期。因为，春节因素导致的现金交易性需求提升，央行通常会在春节前两周开始释放流动性对冲季节性波动。另外，12月外汇占款减少7082亿元，创历史最大降幅，对冲的必要性上升。再有就是1月19日公布2015年四季度宏观数据延续疲软，1月27日美联储议息会议大概率不会加息，因此春节前“降准”的概率较大或对降准的预期很强。
第三，第一波降仓过后，机构投资者会进入一个观察期。经历1月上半月的持续暴跌，机构投资者普遍降低了仓位，部分保险年金为代表的绝对收益投资者甚至已经清仓。仓位虽然中期可能仍有下调空间，但短期风险集中释放之后，仓位至少进入观察期，杀跌动能衰竭。一是创业板成指(399006)PE(TTM)回落至50倍左右，释放了一定的估值风险；二是相当一部分估值和盈利匹配度较好的股票也开始大幅回落，跌幅甚至超过创业板指数，这部分通常被用来打底仓的股票被甩卖，至少说明短期市场情绪已处于相当悲观的状态；三是市场成交量和换手率低迷，昨天出现了阶段性地量。
第四，产业资本维护股价的意愿上升。2016年以来已发布394家次的增持公告，合计金额约为157亿元。另外，截止目前已有128家公司公告承诺不减持，并有近百家公司自锁到今年7月份。
第五，海外股市集体技术性反抽的概率也在提升。除了A股之外，以道琼斯工业指数、标普500、德国DAX指数为代表的全球主要股市指数，在经历了短期大跌后，已回到过去两年箱体震荡的下轨区域。
中金公司分析师王汉锋指出，估计市场从当前到两会期间可能是出现反弹的窗口。我们将这轮可能的反弹定位为超跌反弹，而非趋势的改变。我们在去年年底发表的年度展望《2016，穷则思变》，对2016年行情研判是震荡市，且年初较为困难。年初至今的下跌使得市场风险有所释放，短期有反弹的可能，但2016年整体趋势仍将充满波折，中线的趋势仍有不确定性。
操作层面：政策预期支持的蓝筹+超跌龙头成长。投资者参与可能的反弹中可以考虑以下两条主线：(1)有政策预期支持、估值较低的蓝筹：包括地产、受供给侧改革预期支持的原材料、以及传统消费蓝筹；2)下跌幅度较大、估值已经明显回落且业绩增长较为确定的成长龙头。综合来看，投资者可以参考下列个股：保利地产、中国铁建、西山煤电、首钢股份、美的集团、华泰证券、网宿科技、东方国信、奥飞动漫、东方财富。
二、反弹还是反转？
多项重要经济数据公布，大盘发力上攻一度收复3000点。反攻冲锋号是否已经吹响？是一日游行情，还是转机已经出现？
恒泰证券首席分析师季小军认为，今日大盘在临近早盘收盘之前，突然在“中字头”带领下展开急速拉升，午后其他板块迅速跟随上涨，最终大盘收出一根上涨近100点的中阳线。
近期大盘在超跌之后，内外利空因素在管理层进一步应对和澄清下逐渐消除，极度超跌的中小创成长股提前大盘见底展开止跌反弹，由于权重板块的持续调整，市场期待权重板块能够止跌企稳跟随中小创展开反弹，扭转当前极度恐慌超跌的弱势调整格局。
今日权重板块终于发力，除少数补跌个股外，各大板块普涨，重返短期多头均线5日线之上展开新一波止跌反弹行情。大盘展开新一波止跌反弹行情之后，投资者更为关注的是大盘反弹的级别和后市所关注的板块个股机会，从而所采取的操作策略。当前大盘重返5日线属于止跌反弹行情，以短线对待，对于大盘和个股不破5日线投资者可继续持有。
对于中期趋势能否扭转还需关注5月均线，当前5月均线下移到3285，后市反弹如果本月能够站上5月均线，大盘中期趋势将再次回归，否则5月均线对于短线反弹将成为上行压力，投资者可届时关注上方压力能否被突破，从而是否要采取中线操作策略。
对于后市板块仍然以超跌反弹的成长股和具有低估值的二线蓝筹为主。对于成长板块，投资者可关注虚拟现实、精准医疗、3D打印、量子科技、大数据、信息安全等。对于二线蓝筹投资者可关注供给侧、国企改革、智能制造、券商，房地产等板块。
三、这些信号还需注意！
消息面上，有媒体报道称国务院金融事务局已成立。此举在一定程度上提升市场的信心。另外，昨晚的证监会辟谣肖钢辞职的消息表明，证监会领导班子近期不会再有大的变动。在监管层人心稳定的环境下，更有利证券市场政策的连续性、稳定性。
四、今日大盘亮点：一路一带
说说今天盘面亮点，一路一带。中国电建、中国交建、中材国际、中铁二局、中国中冶涨停。
消息面上，已经正式开业的亚洲基础设施投资银行(以下简称亚投行)在北京举行首次记者会，首任行长金立群出席记者会并答记者问。金立群表示，亚投行正在着手准备项目计划，所筹资本可能包括美元、欧元、人民币和其他货币。同时，亚投行将与世界银行、亚洲开发银行等机构合作，联手为项目提供融资。
安信证券指出，亚投行、丝路基金等新金融机构成立稳步推进，项目逐渐落地，与国开行、中国信保等传统金融机构共同组成全方位海外工程金融保障体系，支持力度不断加强。从公司层面看，大型建筑央企、专业国际承包商及部分民企先锋，今年海外订单及收入将实现高速增长。不同于2014年底的主题性质，“一带一路”将是未来最具基本面的建筑子行业之一。未来海外业务占比高的专业国际承包商以及执行力强的民企将更加受益。
投资策略上，在“一带一路”战略推进叠加人民币贬值的背景下，安信证券重点推荐中工国际(订单新签及生效趋势强劲，与中投合作成立基金管理公司深入开拓“一带一路”)、中钢国际(新签订单趋势好，金属增材制造技术潜力极大，集团债务重组驱动公司市值诉求强烈)、中材国际(转型环保业务潜力大，增发价与现股价倒挂)、神州长城(海外业务高成长，公告成立医疗投资管理公司，借医疗PPP卡位地区、垄断优质医疗资源，有望获取产业链超额利润)、宝鹰股份(“一带一路”海外业务开拓，铸就未来几年增长最快的装饰公司)。
五、数据创新低，对股市影响：
1月9日国家统计局公布了2015年经济数据，2015年多项重要经济数据创下了多年以来的新低。其中，GDP同比增速6.9%，创近25年新低；规模以上工业增加值同比仅增长6.1%；固定资产投资同比增长10%，创近16年来新低；房地产开发投资同比增长1%，创近17年来新低；社会消费品零售同比增长10.7%，创近12年来新低。
宏观经济环境、政策调控与股票市场价格波动的关系一直是金融经济学领域研究的热点之一。迄今为止的研究文献表明，宏观经济环境和政策调控作为股票市场波动最重要的外生性变量，三者之间的关系已受到国内外学术界的持续关注。研究表明，股市的表现是宏观经济和各种政策和相关数据合力作用的结果，不存在单一变量的影响。
2008年到2011年，GDP(国内生产总值)增速保持在两位数左右，A股从2007年的高点6124飞流直下后却表现平平，陷入了三年的熊市；2014年下半年至2015年上半年，GDP增速落在7%左右的新常态，而A股市却大涨近3000点，创下5178的高点；2015年三季度GSP增速为6.9%，仅回落了0.1%，股市却从六月份高点跌至今时反弹后的3000点左右，减幅高达35%。
看似二者毫无关联的走势，以至于二级市场的参与者都认为只是玩玩而已，何必认真。因为大家觉得反映和衡量经济最为重要的指标GDP，与我们个人的经济投资说不上有个什么确定性的关系。然而事实真的是这样的吗？答案当然是否定的！
虽然中国A股是一个投机为主的市场，但是不要忘记“股市是经济的晴雨表”，在有很多外力刺激改变市场短期预期的情况下，会造成股市短期内的剧烈波动，就像2015年上半年的杠杆牛市不会持久，终究会在经济的引导下回归价值。
GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。当国内生产总值持续、稳定地增长，社会总需求与总供给协调增长，则经济发展势头良好，企业盈利水平持续上升，人们生活水平改善，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票的价格上涨，股市走牛。而经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长，是泡沫经济的表现，经济形势有矛盾激化中恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入下降，各种因素引发股票价格下跌，股市走熊。
举个简单的例子来类比一下：假如中国经济是一家公司，则GDP反映地更像是它的营业额，是总账，不代表利润。股市的市值从根本上来看，来自于企业创造的价值和财富，确切的说就是来自于企业创造的利润的驱动。只有企业利润做高，股市市值才能做大。而在GDP包罗万象的因素当中，股市市值又是其中的非常重要之一，这也就决定两者的包含与被包含关系。就好比切蛋糕，GDP是蛋糕，而股市总市值就是其中一块。任凭你再怎么切，切出来的部分总不会比蛋糕本身还大。
民生证券研究院执行院长管清友：GDP正式进入六时代
2015年经济整体几乎是“平”的，但内部结构发生了较大改变。正向贡献主要来自于金融业与房地产业：金融业贡献增加(2014年四季度0.95%提升至目前的1.31%，以下数据皆为同期)，前半年主要靠牛市的金融民工(二季度日均交易额峰值达到2万亿)，后半年主要靠贷款的银行民工(2015年新增贷款同比增速高达15%，而2014年仅为9.8%)；房地产销售回暖下的房地产业贡献增加(0.11%提升到0.29%)。反向拖后腿主要来自于工业与建筑业：传统工业在产能过剩、杠杆高企、库存过多的三座大山下负重前行，基本供过于求、价格跌成白菜、利润下滑不止的局面没有改变，工业贡献从2.29%降低至1.92%，稳增长的边际改善难以完全对冲下滑，工业增加值不见起色，2015年累计增速6.1%为危机以来最低值；建筑业贡献下滑(从0.71%降至0.42%)，主要原因包括，房地产由于老龄化与高库存，销售并未能有效传导至开工，基建虽然刺激政策颇多但效果并未有效释放。
展望2016，经济下台阶是必然，或许真的要跟7%说再见。房地产人口老龄化同时库存高企，制造业面临去产能且“锈带”重生需时间，出口尚未企稳叠加汇率波动喜忧参半，基建是唯一的依靠但是也是托而不举，金融业的繁荣不可持续，房地产销售已经回落，下台阶几成定局，预计2016GDP增长6.5-6.6%。
2015年消费四平八稳，二季度开始一直呈现稳中弱升的态势，在诸多经济数据中一枝独秀，从细项来看，由于房产销售转暖，家电、家具、建筑装潢提振明显；由于14年反腐冲击下基数较低，15年金银珠宝零售大幅回暖，汽车在四季度受到减税撤限的刺激大幅回升，但全年来看仍旧拉后腿。展望2016年，房产销售注定不可持续，其实2015年四季度已经出现回落；16年反腐基数效应减弱，金银珠宝零售或回归正常；汽车2015年政策的刺激效应依旧会继续释放，且不排除后续汽车下乡等刺激政策的出台，但汽车毕竟已经进入了增长平滑期，过去两位数的增长也难以再现了，因此2016年消费呈小幅回落，预计10.6%。
六、名博观后市：
空空道人：扬眉吐气，走起！
午后的走势基本是在上午拉升后的一个新高度缓步上行，这个似乎很多朋友不适应，有啥不适应啊！都调整了那么久，即使随后回踩整理一下，只要不出格，那就是给你机会来的，怕啥？
怕，要怕在该怕的时候！
勇敢，要在恰当的时候，不然就是莽夫
就今天的量能来说，好多朋友问我，是不是太少了点？理由是普涨，怎么还是没有量能？
就这样问题我谈谈我的看法：
1，反弹初期，温和放量是对的，如果大量放出啦的话，那说明市场都很兴奋，但这就反应下跌的不够了，所以，今天的量能属于温和的，不错
2，就今天的普涨来说，居然量能小，这只能反应是场外资金进来了，如果说不是场外的，而是场内的资金搞出来的这个动静的话，那么量能就不是这么点了。
3，亚投行开业，我给大家说过，开业前，主流媒体说亚投行的第一单不会在国内，开业后，肯定就对急于出口的高铁等项目和供给侧的问题是个促进，那么一路一带，我昨天还在考拉fm里回答股友问是不是明天关注创业板的时候给大家说了一路一带才是串联国内外的一个好概念，今天他们的红彤彤不能说是偶然的。
4，明后天盘中有调整，不碍大局了，午后的走势已经说明了问题，做自己该做的。
七、好文分享：
A股股灾一而再，再而三根源
A股股灾一而再，再而三。我先列出对于股市下跌的几个观点：(1)当前股市的下跌有利于长远的中国经济，应该有勇气面对杠杆激进的大股东走向破产；
(2)监管机构不应该参与救市，只需要防止市场的过快下跌，既定改革应按部就班多做少说；
(3)以年度为单位，指数有新高，个股无底洞，未来的股价和投资者结构都应该出现分化；
(4)股市和汇率市场的走势，终极的决定因素是国家竞争力，用做一级的眼光做二级，不畏浮云保持乐观；
我极少用文字写下对未来股票走势的观点，因为一旦文字化，就成了灵活应变的枷锁，一切观点都可能错误。在投资实战里，漂亮的观点是没有任何价值的，选股、选行业、买点、卖点、仓控、风控，这些因素都比大势判断致命。瞭望大势，难度极大且几无必要。
但这周末经过股指的连续下跌，救市甚至停止注册制的声音又变得很大，民情有可能变成民粹，政策监管可能在长江天险面前固守残局畏足不前。
I，股灾的根源是“股价双轨制”
股灾1.0，
主流认为罪魁是合计5万亿量级的场外配资和两融；
股灾2.0，
多数人认为原因是汇率贬值、两融继续降杠杆、券商收益互换；
股灾3.0，
祸首莫衷一是后续一一证伪，包括熔断机制、汇率贬值、大股东减持、经济数据不良、宝能举牌导致的保险杠杆恐慌、注册制等等。
两个问题：现在是熊市吗？股灾是上面的原因吗？
即便经历3轮股灾，全部A股三分之一的股票估值仍然超过100倍，创业板的整体估值高于80倍，中小板的整体估值高于50倍，上证剔除银行也在25倍。如此高估值的市场不是单纯的熊市。
以低价上市有妖股潜力的万里石为例，目前市值30亿，涨停板不止，资金求之若渴；但这家生产石材的夕阳产业公司，经营下滑，年利润仅2000万。设想一下，这家公司在一级市场上购买，你用自己的真金白银去投资公司的长期所有权，你愿意支付超过2亿吗？但这样的公司一旦上市就能卖出30亿的天价。
如此慷慨的市场却呈现熊市般的下跌，实则是披着羊皮的狼。
再关注万里石的前辈：昇兴股份。这家生产易拉罐壳的公司同样以低价发行成为资金追捧的次新妖股，主营业绩停止增长、传统行业无想象空间，年利润1亿，上市后经历一个月的暴涨，市值最高达到近400亿，此后进入漫漫下跌，至今仍然处在估值泡沫之中。
万里石和昇兴股份这类新股，筹码干净，博弈简单，其暴涨暴跌的轨迹，恰好反映了整个A股暴涨暴跌的逻辑，股价脱离价值锚定，都在幻想并购重组，蜕化成博弈筹码，击鼓传花。
它们的暴涨暴跌几乎独立于股指的整体走势，外部原因只是波动的放大器。
可以推测，前述三轮股灾的原因列举都只是表象，是滚落下山的巨石背后的一只推手。虽是利空，足以让指数下跌，但暴跌、连续的暴跌、史无前例瞠目结舌震烁金融史的暴跌，最深层次的原因，还是石头处在高位势能强大--股市内股价太贵，以数倍甚至数十倍的价差超过股市外的意愿交易价格，
这种一级和二级市场的巨大落差，同时还缺乏畅通的在不同市场之间的供需流通，此处不太恰当的将这种高度管制的现象称为“股价双轨制”。
“股价双轨制”作为当前股票市场的一种现象，由三类不同方面的制度共同支撑：IPO的审批制、上市后缺乏严刑峻法、垃圾股缺乏退市机制。
它所形成的股价泡沫和泡沫保护，导致股票筹码化是股灾的必要条件，一切外部因素单独存在都不足以导致如此凶悍的股灾。而股市散户化、游资化、炒作化，根源也可以追溯至股价双轨制。
若仅仅是股价昂贵而股票供给侧自由进出，熊市的下跌过程就要大打折扣，一轮轮牛熊切换，股价难免在参与者动物性的驱使下在某个时候到达泡沫，但股票供需通过注册制和退市制自动调节，调节过程在所有参与者的预期内，一级市场和二级市场之间通畅无阻，市场间不存在明显的无风险套利机会，股市的波动在市场化的供需下更为平滑，股票对应的是公司的权益预期；而“股价双轨制”的常年呵护下，二级市场的高价和一级市场的低价没有自动调节机制，已经上市的场内股票沦为游资博弈、股东套现的工具，股价缺乏价值的锚定，博弈参数只有盘子、股价、政策、概念、重组、风口，基本面的考量若有若无(只部分存在)，股票对应的是击鼓传花的筹码。
股票符号化导致暴涨暴跌转瞬切换，遇到流动性充沛的时代，大风起兮云飞扬，流动性衰减或情绪逆转，就是瀑布暴跌，其兴也勃焉，其亡也忽焉。 |
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