| 下山虎的兄弟 |
2016-02-24 00:31 |
2月20日，中国国务院决定，任命中国农业银行(2.980, -0.02, -0.67%)董事长刘士余接替肖钢出任中国证监会主席，成为了农历新年后第一桩重要的高层人事变动。这证实了中国国内市场此前的传闻，对中国证券市场来说是一件意料之中的“大事”。
肖钢担任中国证监会主席的三年，是中国证券业快速发展、快速创新的时期。新三板、战略新兴板、注册制等证券市场改革重大举措在他任内获得了起步或跨越式发展。同一时期，中国证券市场也经历了杠杆牛市、千股跌停、千股停牌、熔断等事件，证监会被认为在股灾中救市措施不当，多名高管也在金融反腐风暴中被查。这都使得证监会和证监会管理层引发了各界不小的争议，最终可能导致肖钢主席此番去职。
客观来看，中国证券市场的问题从来都不是简单的管理问题，而是复杂的系统问题，与市场制度、政策环境、市场参与者、利益集团等多方因素有关，因此市场有说法称，中国证监会主席是中国最难做的官。但从部门职责来看，去年至今股市出现的这些问题，与证监会对局势的判断、对市场的监管、以及化解问题的方式方法，仍存在一定关系。肖钢本人也承认，证监会存在着监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。然而，中国股市发生的问题，是由市场本身的多种内在因素决定的，解决相关问题也不是换个领导就可以实现的。当前，中国的资本市场不是一个健康的市场，有太多累积下来的矛盾和机制问题困扰着中国股市。正如在2016年全国证券期货监管工作会议上总结的那样，市场本身的盲目性、不规范性，投资者的投机性、跟风性，上市公司的虚假性、欺骗性，都在交易制度不完备、市场体系不完善、监管制度不适应的作用下更加充分地暴露了出来。
既然证券市场的问题很复杂，肖钢此前遇到的问题，对于证监会新任主席也将同样构成挑战。在中国资本市场这个是非之地，七嘴八舌提建议者甚众。某教授表示，中国股市面临的最大问题就是政策市的问题，如果得不到根本性的改观，那么未来A股市场一旦再次出现下跌，证监会和新任证监会主席仍将会成为投资者口诛笔伐的对象。因此当务之急是应该加快推进新股发行的注册制改革，真正实现市场的归市场、行政的归行政。某财经名嘴认为，对于当下的中国股市来说，最需要做的一件事情，是对中国股市重新进行顶层设计，解决“圈钱市”的问题。某券商认为，新主席上任后，可能会加快“丰富直接融资工具”的战略部署，大力发展资本证券化，积极发展项目收益债，可转换债券等。也有私募机构给新主席提出包括实施“T+0”在内的十大建议，还有市场人士向证监会新主席建议应严查内幕交易、实施公平交易、加强退市制度建设等等，不一而足。
安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，技术性的工作建议可能并不是证监会主席最需要的，摆在新一届证监会管理层面前的，除了短期局部问题，更重要的恐怕还是理清证券市场的发展思路问题和优先任务问题。在我们看来，首先应该定位好中国证券市场的发展阶段。以股市为例，中国股市还是一个“新兴市场”，发展市场应该是证券监管部门的重要工作。因此，主要的工作应该围绕发展来进行。但是，中国证券市场需要的发展不是激进的发展，而持续、稳健的发展。在一个富有中国特色的证券市场上，如果缺乏稳健的发展策略，市场波动将会很大。因此，摆在首位的应该是稳健发展。
其次，中国证券市场应该慎对创新。发展中的证券市场肯定有很多改革和创新的事情要做，但一定要注意，所有的创新和建设，都应该建立在稳健发展的基础上，都不能忽略稳健发展这个基础。过去三年中国股市上经历的这些事，就是过于激进地推进改革与创新的教训。决策部门应该注意，不要迷信金融创新，更不应匆忙去搞创新，不能为创新而创新，要避免掉到“金融创新”的陷阱之中。
第三，证监部门要守住定位，做好监管，而不能涉足利益。证监会就是监管部门，是政府派来看好证券市场的，因此做好裁判员、监管者，要求游戏参与者合规，对违规者进行处罚，这都是证监会的核心职责。至于可能涉及市场利益的事情，证监会要尽量避而远之。这方面的教训已经够多了，看过去证监会系统有多少官员“进去”了，应该提高警惕。不客气的说，在当前的反腐败大环境下，证监会是个“高危部门”。如果没有定好位，就会造成机制性的腐败。
第四，稳步推进改革，有计划有步骤的做好证券市场“基建”。中国股市的“基建”，指的是维持基本市场运行功能、强化基本监管、利于保护中小投资者、利于信息披露等工作的基本制度，其最大的目的是建立一个正常的规则体系，让合规公司、合规投资者有正常的空间，受到正常的保护。证监会的工作重心要搞好基础建设，定好规矩，为证券市场的健康发展打好制度基础和法律基础，营造一个良好的市场环境。应抱着比以往更加审慎的态度，要反复权衡、深思熟虑。看不清、看不准方向的时候，宁可走得慢、走得稳。对于那些花哨的改革或创新，还是要敬而远之为好。一句话，“稳健发展”应是未来证监会做好工作的重点。
中国股市还是一个“新兴市场”，围绕股票市场的交易制度、监管制度和市场体系的大量问题，需要证监会新主席一一应对。今后证监会的工作重心，是要搞好基础建设，定好规矩，不要着急“创新”。“稳健发展”应是未来做好证监会工作的重点。
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