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2016-03-06 15:42 |
从春节前一周开始，我们就重点强调两会可能带来的投资机会。在上三期专题中，我们重点分析了一号文件带来的农业概念投资机会、民生和国企改革议题带来的投资机会。3月4日，全国人大发言人傅莹对世界宣布，2016年中国军费预算增长7%~8%。虽然尚未公布军费预算具体额度，但可基本推算2016年军费开支在9512亿至9601亿元人民币之间。从这个数据中，我们可以看出，军费总量继续稳坐世界第二把交椅，然而增长幅度成为1999年之后最低点，低于市场预期。但是，中国军队深化改革，裁减员额30万，南海争端，朝核问题等事关中国国防建设、领土主权与周边安全的国际性事件，加上近期的朝鲜局势，无不呼唤解放军加速现代化，增强履行维护国家安全与发展利益职能之能力。整体来看，其中的投资机会值得关注。
我们认为：长期看，军工板块依然处于良好的发展阶段。“十三五”期间的发展趋势或将呈现以下特点：首先研究所改制后，最优质的军工资产证券化将在“十三五”期间进入高潮；其次，国防投入依然会保持在较高的增长，相比“十二五”将有较大幅度的提升；最后，军工行业作为国家最顶级技术能力的代表，将引领国民经济高端装备制造业的产业升级，诞生一批由军工衍生出的优秀企业。我们认为2016年军工的投资机会主要在三方面——武器装备发展、军民融合和资产整合。具体的投资机会如下：
首先，武器装备发展，现代化是必然趋势。
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平曾发表讲话：要贯彻总体国家安全观，牢牢把握党在新形势下的强军目标，坚持信息主导、体系建设，坚持自主创新、持续发展，坚持统筹兼顾、突出重点，加快构建适应履行使命要求的装备体系，为实现强军梦提供强大物质技术支撑。强军离不开武器装备的现代化，武器装备现代化，具体的方向包括：远程精确化、智能化、隐身化、无人化。军队编制调整、建立联合作战指挥体系将实现各军兵种均衡发展、将提高军队现代化水平，将为海、空装备的快速发展带来机遇，将进一步增加对信息化装备需求。战略支援部队的成立突出了新型作战力量的重要性，航天、太空、网络和电磁装备将有望快速发展。具体的投资机会推荐：如中船防务(600685)、中直股份(600038)、风帆股份(600482)等。
其次，技术产业化，军工技术民用化机会多多。
军民融合，包括“军转民”和“民参军”两个方面。“军转民”，就是军工企业利用军工技术发展民用产品，“民参军”则是民用企业利用民用先进技术参与国防建设，军民融合发展是军工行业发展的必经之路。过去受人才、技术、资金等条件限制以及国家军工建设的迫切要求，军工企业偏向军品的研发。目前军工企业要想进一步发展，必须走军民融合的道路，把握住民用市场的巨大空间，使军企资源充分利用，同时反哺军品建设。军民融合方面，2016 年的机会不仅在民参军，也在军转民。对于大多数民参军公司而言，今年进入了业绩检验期，我们推荐关注有业绩、估值合理的标的，对于新进入民参军公司，推荐关注军工信息化、军工通信、军工新材料三个方面的公司，推荐银河电子(002519)、四川九洲(000801)、高德红外(002414)等。
最后，资产整合，三大方向派生机会。
资产重组与资产注入也将成为军工企业业绩增长的催化剂，尤其在中国重工的重组预案近日获准后，核心军品上市和事业单位改制上市这两个军工重组中的难点问题得到解决，推动了军工资产证券化的进程。军工行业资产证券化的大幕拉开只是时间的问题，而军工集团的资产重组、收购兼并和产业整合是当前军工行业最大的投资机会。预计随着2016年国企改革和事业单位改制的持续推进和深化，各板块重组将有望密集落地。自上而下的军队改革大幕拉开，2016年军队改革的相关政策有望陆续出台。在未来军事体制变革中，军工企业体制改革将释放制度红利和企业经济效益，带来巨大市场机遇。改革是当前及今后军工行情的核心驱动元素，随着军改方案的发布，包括军工研究院所改制、资产证券化加速、军工体系结构改革等在内的重大举措将加速推进，军工股可能随时重新爆发。目前，军工科研院所分类改革部分方案已成稿并报审，即将进入发布程序阶段，推荐关注国睿科技(600562)、航天长峰(600855)、航天晨光(600501)等。 |
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