| wbyys2427 |
2016-04-10 00:17 |
年初，由于市场内外的原因，股市出现明显调整，主要指数均遭遇明显下挫，但近日市场出现企稳反弹趋势。对于近期行情走势，市场上分歧仍然较大。安信价值精选股票型基金经理陈一峰表示，进入市场的时候，后面有一群犹犹豫豫的人，要远好于前面有一群熙熙攘攘的人，因为后面的人都是潜在多头，而前面的人都是潜在空头。“机构仓位因为年初恐慌降到一个非常低的水平，现在仍没有明显提高，因而我们对投资股票的态度更加积极，一些质地优秀的股票正显露出布局机会。”
经济形势长期向好
陈一峰认为，对于形势的前瞻性预判是投资的关键问题。事实上，投资本来就是投“未来的好”，而不是投“现在的好”。起起落落是市场经济的基本规律，经济不会在供给和需求的平衡点停留，而是左右摇摆，在超调之后也可能非常迅猛地奔向另一个极端。在市场对经济不太乐观的当下，经济情况的变化更大概率会成为向上的力量，工业利润增速一年来首次转正就是一个例证。“巴菲特曾经说过，百年来看空美国的人都失败了。考虑中国的人口、文化、制度后，我们认为中国经济的规模很有希望在1/4世纪的时间里增长为美国的两倍。在这个时刻，看空中国经济，会被短期视角束缚住。”
资金层面，陈一峰认为，今年不用过分担心。我国是一个产业链齐备的大国，经济增长的情况比全世界大部分国家要好很多，同时资本流动受到管制。在这种情况下，政府有能力使汇率和利率保持在一个合意的水平，市场无需过分担心汇率政策对国内流动性水平的掣肘。从近期的汇率、利率、资金量等因素来看，央行仍有充足的理由、空间和手段来保持一个合意的流动性水平。此外，不少股票的估值已经偏低且盈利不错，可以对冲流动性预期的波动。
部分个股价值渐显
市场层面，陈一峰表示，市场调整之后有了更大的希望，因为调整中出现的优秀股票正是投资机会所在。实际上，在已经大涨、牛市真正确认的阶段入场反倒难赚钱。一是因为泡沫阶段上去快下来也快，二是因为牛市里很难买到合理价格的股票，三是因为牛市时企业业绩的变动方向常常是向下而不是向上的。
“进入市场的时候，后面有一群犹犹豫豫的人，要远好于前面有一群熙熙攘攘的人，因为后面的人都是潜在的多头，而前面的人都是潜在的空头。在当前盈利和流动性预测的基础上，不少股票已经进入历史上最便宜的区间，而全市场的仓位因为年初恐慌降到一个非常低的水平，现在仍然没有明显提高，因此对股票的投资应更加积极。”陈一峰表示，从个股结构上看，虽然有一些题材类股票估值仍高高在上，但市场估值分化巨大，可选的成长股和价值股估值水平比较合理。
陈一峰认为，行业方面，在电子、新能源发电、新能源汽车等领域值得关注，其中具有竞争优势、定价合理的公司发展空间很大，未来可能锻造出世界级的竞争力，这类公司有较好的投资价值。此外，食品饮料和医药需求增长稳定，一直是我们关注的重点。经历了基本面的考验和估值的下调，食品饮料和医药领域中的不少公司已经具备了投资价值，未来很可能出现基本面和估值的戴维斯双击。同时，虽然不少周期股的需求复苏或供给压缩的进程会出现一定反复，但很多大蓝筹周期股的低估值已经反映了未来可能的风险，今年值得重点关注。
陈一峰表示，现阶段，部分股票估值仍然较高，投资者的预期容易发生摇摆，使市场波动加大。而这种波动恰恰是价值投资者可以合理利用的，很多机会从中浮现。目前许多真正具有竞争优势的公司并没有在估值水平上和同类公司区分开，此时正是克服价值陷阱和成长陷阱，选出真正具有竞争力股票的好时机。 |
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