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2016-04-15 00:35 |
不到两周的时间，已有6家国资旗下的上市公司接连宣布“让股引援”，并且地点刚好分布在上海、浙江、山东、山西、广西、重庆等国企改革推进较快的省市。2016年的地方国资改革，在强调提质增效和供给侧改革清理“僵尸企业”的大背景下，已体现出新动能和新思路。
据上证报记者统计，除了今日宣布“让股”结果的河池化工，近两周还有嘉凯城(4.58, 0.00, 0.00%)、钱江摩托(13.52, 0.17, 1.27%)、中国嘉陵、*ST狮头(10.680, 0.00, 0.00%)、上工申贝(13.710, 0.00, 0.00%)等公司的国资股东纷纷选择“引援”，为上市公司引入实力股东，甚至不惜“退位让贤”。
有券商分析师认为：未来通过公开转让股权来处理经营不善的上市国企有望形成“通法”，尤其市值小、业绩差、重组转型诉求高的上市国企寻找“橄榄枝”的可能性更大。
让股国资公司共性多
记者注意到，几乎所有“让股引援”的地方国企都拥有这样的特征：行业传统、业绩不佳、市值不高，转型诉求强烈。
其中，钱江摩托主营业务为摩托车制造，*ST 狮头的主营业务为水泥制造，都是产能过剩的传统产业；而身为缝纫机老大的上工申贝，和主营化肥的河池化工也是如此，行业持续低位运行制约了公司发展。
近几年，上述公司的经营业绩普遍恶化。例如：嘉凯城2014年尚有3800余万元的盈利，2015年业绩急转直下，预计巨亏23亿元，理由就是公司房地产项目销售规模大幅下降，同时战略性城镇化建设尚未进入产出阶段等。此外，钱江摩托已连续两年亏损，2015 年预计还要亏损1至1.25亿元。甚至连背靠央企的中国嘉陵也是惨淡经营，从而选择出让控股权来引援解困。该公司从2010 年开始，营业收入逐年下滑，除了2012 年和2014 年略微扭亏之外，其余几年均亏损严重。
第三个特点是，上述国企的市值都较小。截至4月6日收盘，*ST狮头总市值约25亿元、河池化工33亿元、中国嘉陵51亿元、钱江摩托64亿元、上工申贝75亿元、嘉凯城也不过83亿元。
于是，上市公司的国资大股东主动通过公开转让所持有股权，引进有实力的受让方将优质资产注入，以此促进上市公司的重组转型。从受让比例看，*ST狮头和中国嘉陵是将控股股东的全部股权转让；而钱江摩托的控股股东拟转让股权比例为29.77%，占所持有的41.45%股权的七成以上；上工申贝控股股东浦东新区国资委拟转让10.94%股权，其一共持股19.21%，若转让完成，上市公司也将易主。“上市公司的控股股东高比例甚至全部转让控股股权的行为显示出经营不善的地方国企迫切的重组转型诉求。”国信证券(16.61, 0.03, 0.18%)分析师认为。
而对于接盘者的要求，不同省市国资股份开出的条件却颇为相似。重点是：受让方未来需向上市公司注入优质资产，并且不得将上市公司注册地迁出当地。其中，钱江摩托对受让方的资产和净利润有明确量化要求，并且要求受让方具有丰富的制造业投资、管理经验以及境内外上市公司运作的经验。除了要求未来向上市公司注入优质资产外，钱江摩托和*ST狮头还要求受让方不改变上市公司改变原注册地，中国嘉陵则是要求受让方五年内不改变上市公司原注册地，同时3年内不得向无关联的第三方转让上市公司的控股权，体现出控股股东对于股权转让的审慎性。
地方国企改革春潮涌动
李克强总理在今年政府工作报告中提出：“今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战，赋予地方更多国有企业改革自主权。”今年初，时任国资委主任张毅在年度央企和地方国资委负责人会议上也明确表态：“各地国资委要坚持从实际出发，积极探索改革的路径与模式，充分发挥基层首创精神，不断把国有企业改革推向深入。”
“我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕。”中国企业研究院首席研究员李锦表示，国企改革进入落实年后，地方国企改革的“自主”和“首创”，不仅是各省市内部谋求国企转型升级的必由之路，更是全局范围内具有试点意义的“蹚路”。
公开资料显示，目前至少已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省份明确出台了国企改革方案。其中，上海、广东、山东、江西、四川、重庆等多个省市已制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划。各地的方案不乏亮点，尤其在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、员工持股以及组建投资运营公司等方面提出诸多落实要求。
“让股引援”正是加速重组调结构、清退落后产能的一个有效途径。无论从卖壳方还是买壳方都能满足自身诉求。上述券商人士认为：一方面，在目前注册制尚未落地、IPO 排队公司超过650 家的情况下，优质的非上市企业选择通过“借壳上市”的方式相对成本较低；另一方面，众多绩差上市国企面临暂停上市或退市风险，亟须通过资产重组来“保壳自救”。
事实上，一些国资上市公司的大股东通过“退位让贤”，已经实现了上市公司的升级转型。如曾是中国恒天集团控股的恒天天鹅已经通过引入新主华讯方舟，在实施重大资产重组后华丽转型。“尽管国资类的壳公司谈判难度较大且程序复杂，但在壳资源依然走俏的情况下，随着国资混改的大力推进，优质的国资壳公司越发受到产业资本追捧。”有市场人士如此表示。
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