| wbyys2427 |
2016-05-16 00:24 |
本周，酿酒食品股、水电股等近年来不受市场追捧的稳定成长性品种异军突起，价值投资的选股思路似乎重归A股，资金转向有望为参与者带来新选股思路。
资金动向往往会率先反映政策方向。也就是说，当前A股市场的存量资金从高估值、壳资源概念股中退出，转向水电股、酿酒食品股，甚至天然气概念股、机场产业 股、铁路运输股，这或许意味着政策层面出现变化。5月9日，《人民日报》发表文章，系统阐述未来中国经济、货币政策、楼市等各个方面的定位和预期，提出要 “明确股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段”。而股市的功能定位就是资源配置和融资。但 目前来看，无论是资源配置功能还是融资功能，均没有有效体现。相反，成为中概股、壳资源的套利场所。
之所以套利成为潮流，主要是因为A股 估值坐标紊乱，小市值品种的估值坐标不仅远高于美欧股市，而且远高于港股，庞大的估值差就是广阔的套利空间。因此，不仅中概股、红筹股意欲回归套利，还催
生了大量借壳重组等套利行为。一些大股东无意生产经营，而去关注资本运作，加剧了资本市场的脱实向虚问题。
为了纠正脱实向虚的风向，关于跨界收购政策的收缩，关于中概股回归的限制等政策预期强烈起来，这必然会收缩套利空间。因为壳资源的需求降温，A股小盘股、壳资源股的高估值坐标必然下移，套利空间收缩，强化证券市场的融资功能和资源配置功能，进而引导资金进入实体经济。
政策导向预期必然引导资金流向，因为资金是聪明的，他们从舆论风向中读懂了未来的政策导向。对于当前政策导向，有分析人士指出，相关各方已经充分认识到在
股市问题上，必须明确政府与市场的边界，股市并非政府随意使用的工具，人为塑造慢牛并不可取，发挥市场机制是股市健康发展的关键。随着政府对股市态度的转 变，股市的政策市属性将下降，价值投资有望迎来真正的春天。
在盘面上，就是最能够体现价值投资思路的酿酒食品股、水电股、航空运输股等稳
定成长股成为聪明资金的最爱，此类个股的二级市场股价随之屡屡出现逆势而动的态势，甚至部分个股成为涨停板俱乐部成员，证实在政策导向转变的大背景下，资 金流向、存量资金的选股思路出现巨大转变，从而会重塑A股的运行格局。
对于稳定成长股来说，不能眉毛胡子一把抓。因为稳定成长股中的部分个股，其实具有一定的债券属性，属于债券类个股，此类个股很难获得高估值和更为乐观的股价差价空间。
与此同时，稳定成长股的业绩演变趋势面临一定变数，一旦变数超预期，那么，极有可能会使得稳定成长的趋势发生转变，比如航空运输股近年来的业绩成长主要靠油价下移。但目前油价开始回升，未来盈利能力进一步提升的概率不大，从而降低了此类个股的稳定成长属性。
投资者要看到政策导向对资金流向的牵引能量，更要看到价值投资是在证券市场遨游的神技之一。当前A股市场政策导向的转变，需要我们高度重视稳定成长股的投 资机会。就目前来看，一是要把握未来稳定成长股积极的变化因素。这是业绩成长的超预期动能所在，比如盐业改革对拥有盐业资源优势(1739.638, -0.94, -0.05%)的稳定成长股有着极大的刺
激力度。二是把握消费者结构变革所带来的新增需求预期。比如居民消费能力的提升对白酒股的业绩提振效应正在显现，一二线白酒股的业绩弹性更为乐观。 |
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