| wbyys2427 | 2016-09-17 00:12 |
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让贫困地区公司插队上市有啥后果？ 十分讽刺的是，证监会的审批权本来正是当下股市发展最大的拦路虎，证监会竟能把丧事办成喜事，用审批权来帮助脱贫。股市的唯一正途——注册制，仍遥遥无期，此类花式创新倒是效率很高。  让贫困企业插队上市有啥后果？9月9日，证监会公布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称《意见》），表示为了扶贫，将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。通俗点说，贫困地区公司上市不用排队。 具体来说，《意见》降低了贫困地区企业走向资本市场的门槛：对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。而对注册地在贫困地区的企业申请在新三板挂牌的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审、审过即挂”政策，减免挂牌初费；对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。 十分讽刺的是，证监会的审批权本来正是当下股市发展最大的拦路虎，证监会竟能把丧事办成喜事，用审批权来帮助脱贫。股市的唯一正途——注册制，仍遥遥无期，此类花式创新倒是效率很高。 注册制把上市权力放给市场，由市场自行判断企业价值，目前的核准制则是谁上市由证监会说了算。传统核准制的弊端早已是市场共识：为满足证监会规定的上市门槛，导致粉饰财务数据、过度包装、过度融资等；核准制使得发审权力成了上市资格的稀缺资源，导致权力寻租和暗箱操作时有发生；企业过会后相当于监管层的信用背书，投资者对风险判断不足，难以独立成长；上市资源奇缺，导致市场定价畸高，垃圾卖出黄金价，股市难以健康成长；最后，经营不善的反倒卖壳发财，劣币驱逐良币，等等。 证监会把持审批权不放，一方面，七八百家企业排队苦等，有的甚至半途不支倒地，另一方面，已上市公司价值虚高，充分享受着权力庇护的恩泽。资本市场配置资源的核心能力，早已废然。中国居民一直以高储蓄率称霸全球，却苦于无法寻找投资标的，当前，股市冷、楼市热，根源正在于此。 证监会的新政，让好的企业继续排队，落后地区的（相对）劣质企业可以插队优先。证监会的这一新政如果得以推行，会有如下的情况： 一是促发变相借壳。以绿色通道的标准看，很多公司达标并不是很难，至少比排队IPO容易太多，那些公司迂回到贫困地区注册，然后上市，然后又迁走，最后只留一地鸡毛。或者，拟上市公司以贫困地区公司为白手套，先上市，然后重组。  二是恶化股市生态环境。上市公司作为一个地区较为优秀的企业，上市的目的是为了更好融资发展自己，同时回报投资者。贫困地区公司上市标准降低，企业竞争力较弱，对于这种劣质公司，投资者最终也只能用脚投票。 第三，为了满足绿色通道公司上市，优秀企业被插队、被推迟、被牺牲，劣币驱逐良币。 自中国股市成立以来，就承担了太多它不该承担的角色，从支持国有企业融资解困，支持西部大开发，支持去产能，到现在支持扶贫。扶贫是政治任务，我们可以理解。证监会缺乏资源，缺少权力，可能动用的东西不多，勉为其难，但是你要把本职工作做好，把审批权当做扶贫红包，真正有利于股市根本的注册制却无限期推迟，这样的创造力实在不敢恭维。 目前，证监会各部门、系统各单位正在根据《意见》制定相关的实施细则。有一种情况，也许既是最荒诞的，也是最理想的：实施细则没有可操作性，自然封杀这条荒唐的扶贫政策。 |
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