解禁规模高企、减持冲动犹存，令A股面临不小的扩容压力。求解“扩容恐惧症”，A股当先堵住再融资这个“出血点”。
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来源：Wind资讯综合
2月9日，新华社接连刊发两篇文章，聚焦A股市场IPO问题。文章指出，避免过度融资是2017年监管政策的主基调；解禁规模高企、减持冲动犹存，令A股面临不小的扩容压力。求解“扩容恐惧症”，A股当先堵住再融资这个“出血点”。
文章指出，严格再融资审核标准和条件，发展可转债和优先股品种。在抑制上市公司过度融资行为、解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题方面，监管层开出了第一剂“药方”。除了纠正过度融资导致的供需失衡，不少专家提出，新股发行制度本身，也有值得检讨之处。作为优化资源配置、引导资金“脱虚向实”的重要载体，股市健康发展的关键在于均衡投融资功能。

文章表示，春节后，新股发行的速度有所减缓。虽然本周新股数量环比有所下降，但是IPO发行速度的整体基调并未改变。当前，IPO常态化下监管趋严，再融资审核加强，避免过度融资将成为2017年监管政策的主基调。

另据第一财经等媒体披露，针对证券公司在并购重组业务普遍存在“重规模、轻质量”的现象，中国证监会证券基金机构监管部开始通过证券公司“自查自纠”、现场检查等方式来规范并购重组的中介业务。机构部要求各地方监管局2月15日前向所监管的证券公司部署自查自纠工作。自查的时间范围从2015年到2016年，包含两年完成的全部项目，包括取得核准批文、审核未通过和终止审核的项目。
以下是新华社两篇文章全文。
文章1：

防止“扩容恐惧症”，A股需要哪些“药方”？

农历鸡年首周，新股申购由此前的每日3只减少为每日2只。但在业界看来，解禁规模高企、减持冲动犹存，令A股面临不小的扩容压力。求解“扩容恐惧症”，A股需要哪些“药方”？从这个角度而言，求解“扩容恐惧症”，A股当先堵住再融资这个“出血点”。

过度融资、融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高……再融资种种乱象，已经被监管层纳入视野。农历猴年的最后一次例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军明确表示，下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。

严格再融资审核标准和条件，发展可转债和优先股品种。在抑制上市公司过度融资行为、解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题方面，监管层开出了第一剂“药方”。

除了纠正过度融资导致的供需失衡，治愈“扩容恐惧症”还需要哪些“药方”？业内人士建议：一方面，在引导大股东、董监高合理减持上市公司股份的同时，严格限制“清仓式”减持，严厉惩处违规减持，避免无序套现导致的另一种“失血”。

另一方面，严格执行退市制度、完善重大资产重组相关规则，重点关注导致“死而不僵”顽疾的突击保壳行为，抑制对壳资源的疯狂炒作，重塑A股发行新陈代谢机制。

不少专家提出，新股发行制度本身，也有值得检讨之处。23倍发行市盈率的“隐形红线”，44%的上市首日涨幅限制，在抑制“三高”发行的同时，也在一定程度上助推了炒新热。建立市场化定价机制和交易制度，仍赖相关改革进一步推进。通过约束性和鼓励性政策引导上市公司“真金白银”回报投资者，加快引入长期资金改善投资者结构……

作为优化资源配置、引导资金“脱虚向实”的重要载体，股市健康发展的关键在于均衡投融资功能。对于A股而言，若能“对症下药”，求解“扩容恐惧症”或许并不难

文章2：

IPO审核趋严再融资规模“瘦身”

春节后，新股发行的速度有所减缓，较节前每周至少10家甚至14家的新股发行速度而言，本周仅有8家新股启动申购。业内分析认为，虽然本周新股数量环比有所下降，但是IPO发行速度的整体基调并未改变。当前，IPO常态化下监管趋严，再融资审核加强，避免过度融资将成为2017年监管政策的主基调。

今年1月份，证监会审核了48家公司的首发申请，其中40家获得通过，7家被否，1家暂缓表决，通过率为83.33%。而2015年、2016年IPO审核的通过率分别为92.28%和91.21%。

东方恒润投资总经理张耀东认为，最近IPO过会率降低，主要有两方面原因：一是对合规性要求从严，是证监会逐渐回归监管为中心职能的体现；二是对IPO企业持续盈利的要求从严，是IPO从审批制向注册制过渡前证监会对投资者还需要做适当性保护的必要措施。

与此同时，再融资市场也已受到监管层的密切关注。今年1月16日至20日，证监会发行监管部共发出12家再融资申请的反馈意见。意见显示，监管部门对于企业再融资募集资金的必要性、募集资金的具体投向以及母子基金的规模是否合理等保持了高度关注。

定增融资规模也出现了“瘦身”，2017年1月完成632亿元，较去年同期大幅下滑45.08%。在鼎钧资本研发部负责人、高级合伙人杨焕看来，对于再融资审核加强以及再融资规模的控制，主要是为了减少再融资的“抽血”。

近几年来，相对于对IPO的高度关注，再融资往往被市场忽略。统计显示，2016年上市公司再融资金额是IPO首发融资金额的10倍以上。

从近期定增市场呈现趋严的态势看，防止定增套利、避免过度融资、引导“脱虚向实”是2017年监管政策的主基调。

申万宏源证券认为，2017年定增市场将延续当前从严监管的政策基调，抑制高折价、破除逆向选择；严防炒壳，规范并购重组；严控配套募资用途和规模仍将是监管重点。