| 红狐 |
2017-05-07 09:31 |
北京时间5月6日晚22：30（美东时间早10：30），沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司52周年股东大会正式召开。巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问。关于投资，他们主要谈及以下问题：
1、巴菲特谈持有可口可乐等公司的原因
巴菲特在回应继续持有运通、富国、可口可乐等公司的原因时表示，这些公司我们都很喜欢，有方法让它们前进。
他说，美国运通黄金卡运营很好，收益达17%，运通是从富国银行分离出来的，包括美联航、可口可乐等公司虽然遇到竞争和挑战。长期有发展势头，我们喜欢它们的财务状况，它们也会遇到竞争，但是只要长期运作良好，对产品管理好，总体是值得持有的，我们有方法让它们前进
2、巴菲特评论喜诗糖果公司
巴菲特在回复股东提问投资see‘s candy（喜诗糖果）公司的问题时表示，持有这家公司的股票就像是和女人谈恋爱一样。
他说，我们喜欢它， 这个公司每年可以带来很好的收益，目前至今一共有40亿美元的收入。我们不怕别的糖果品牌的竞争，因为人们不会因为别的糖果便宜而忘记See‘s candy这个品牌。
3、巴菲特：自动驾驶对保险公司来说可能不是好事
巴菲特在股东大会上表示，关于这个自动驾驶，或者自动驾驶的车辆对保险的影响，这是以后要扩大讨论的问题。如果他们的技术能够让世界更安全的话，我觉得这是件好事。但是对我们这种汽车保险公司来说，可能并不是太好的一件事。
4、巴菲特：航空产业面临不少风波
巴菲特今日在股东大会上表示，我们是许多投资的企业很大的持股人，美国运通、可口可乐都是这样，富国银行也是。我们都是有几十亿的这样的公司的持股额。刚才也提到像美联航这样的公司，我们是这四大航空公司最大的持股人。而这个产业现在也是面临着不少的风波。所有这些业务都会有很多的问题，有一些甚至面临比较大的损失。
5、巴菲特：很多航空公司面临破产威胁
巴菲特在股东大会上表示，航空这个行业是竞争非常激烈的一个行业，很多时候都是采用自杀性的方式在进行运营。而我们伯克希尔在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的还是小的航空公司，都会或多或少面临破产的威胁，且当前的风险高于历史平均率。很多时候都是在大概80%能力范围内来进行运作。
他说，当前油价正在上升，航空公司都面临着价格战。但他认为未来10年，航空公司在经历风雨和风波后在定价方面以及劳工管理方面会更合理。
6、巴菲特回应IBM和苹果有什么不同
巴菲特今日在股东大会上回应IBM和苹果的区别时说：我那个时候买了IBM的时候是六年之前的事情了，我想六年过去之后一定会比较好的。当然这六年已经过去了。苹果公司，我想我现在看它们两个公司是不一样。因为苹果是个消费者的行业，当然这些产品因为消费者的行为而有所不同。IBM的客户跟苹果的客户是完全不一样的。当然我讲的方法是不是都对，大家不见得要完全同意。
7、巴菲特回应伯克希尔部分大规模持仓股票表现不佳
CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票？美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。
巴菲特回应说，所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们永远都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。
8、巴菲特回应是否继续投资可口可乐
有投资者提问：因生产可口可乐造成了大量的污水污染，伯克希尔哈撒韦公司是否会放弃继续投资可口可乐？
巴菲特回应时回避了污染问题，他说，我一生中都在吃我喜欢吃的东西，而这瓶可口可乐，它有12盎司，我每天大概喝5听。大概有1.2盎司的糖在每罐当中。你可以看一下每个人不同的糖热量的摄入，我相信我会更愿意从可乐中摄入1.2盎司的糖而因此感到开心。1982年开始我就一直沿用这样的生活方式。此番话或表示会继续投资可口可乐。
9、巴菲特建议普通投资者投资S&P500指数基金
CNBC记者提问：如何投资优质股？巴菲特回答称：普通投资者投资S&P500指数基金更省心。
10、巴菲特：并不认为投资可口可乐、喜诗糖果会对人群造成伤害
提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。
巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。
巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。
巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。
11、巴菲特：用护城河理论去分析苹果的商业模式
在一年一度的巴菲特股东大会上，有投资者问及巴菲特卖掉了三分之一的IBM，之后又买了苹果，是处于什么考虑？对此，巴菲特表示六年前买IBM的时候，会觉得这个公司越来越好，但是后来我们对其估值进行了调整，巴菲特解释他买苹果的原因是因为他把苹果公司当成消费公司，而不是科技公司，他认为可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式。IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的产品，并强调卖掉IBM与买入苹果是完全不一样的决策，可能卖掉三分之一的IBM并非是正确决定，而购买好的苹果到底是否是一个正确的决策，这个还需要时间的考验。
12、巴菲特：市场本身就有赌场属性 但是不要迷恋投机
如何唤醒一亿中国股民，让他们从投机变成投资？
巴菲特表示，投机经常会让人们在短期产生很好的回报，让人们疯狂的迷恋投机， 但如果你是很了不起的投资人，却发现一个智商比你低30的邻居，比你多赚了2倍的钱，你就可能失去理智，去进行投机。
巴菲特强调，中国是一个非常新的市场，也就是因为中国非常新，有各种形式的参与和投机，但是迷恋投机可能不是一个好的投资人的选择。
13、巴菲特去世后 伯克希尔会怎么样？
一位股东提问称，如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购。
巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨。”
不过，如果股价下跌，巴菲特表示，董事会届时决定回购股票，那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上。我不认为回购股票会令人厌恶。”
此外，另一位股东询问，为何他建议妻子在其去世后，投资指数基金，而非购买伯克希尔股票。
巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”，对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资。并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动，所以他的妻子不会得到任何的股份。
巴菲特还表示，“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示，他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数。
14、巴菲特谈科技股：IBM是判断错误 苹果公司与IBM很不同
投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？
巴菲特表示，对IBM的判断错误。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。他说：“这是两种不同的分析。并不一定就是正确的，我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策。”
就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称，自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判断。他称：“我对科技没有实质的了解。”
15、巴菲特：中国股市有时像一个赌场
当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。
相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。
巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。”
芒格说，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历成长的烦恼。
16、巴菲特：人工智能将减少就业，但对社会有好处
十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特，互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。十年后，他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响。
巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少，但这对社会有好处。
巴菲特假设说，如果一个拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出，而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好。 然而这种情况的外部性以及意想不到的后果，将与政治有关，类似于当今贸易中的情况。
国际贸易对社会有很大的影响。一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子价格较低等等，但是这种好处，看上去很小。另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作，而这种痛苦， 看上去很大。
因此，相比于国际贸易带来的好处，其带来的痛苦具有更大的政治影响。
芒格并不像巴菲特一样担心。他表示，生产率更高，社会更好，而这些所有这些变化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用担心生产率每年上涨25%”，他觉得更值得担心的，反而是每年都不到2%的增长。 |
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