| wcg112233 |
2018-01-22 11:39 |
全年来看，在去杠杆、抑泡沫、防风险大背景下，债券市场持续走熊。年末，1年、10年期国债收于3.79%和3.88%，较年初分别上行104和78个基点，期限利差收窄26个基点至9个基点。国开债较国债调整幅度更大，1年、10年期国开债收于4.68%和4.82%，较年初分别上行149和112个基点。信用利差走扩，5年期AAA、AA+、AA级企业债与同期限国债利差分别扩大58、47和36个基点。
分阶段看，2017年债市共经历三轮大幅下跌行情。第一轮发生于1月至2月上旬，受上年末财政部出台资管产品缴纳增值税政策以及多重因素导致的资金面紧张影响，10年期国债收益率大幅上行超过40个基点。随后，市场出现小幅反弹。
第二轮大跌发生于3月下旬至5月上旬，在央行再次上调公开市场操作利率、银监会密集颁布多项监管与自查文件及强劲经济金融数据共同推动下，10年期国债收益率上行近40个基点。5至9月，债市相对平静，10年期国债收益率在3.6%附近窄幅波动。
第三轮大跌发生于10月至11月中旬，10年期国债收益率再次上行近40个基点。此次大跌背景较为复杂，包括宏观经济保持韧性、金融数据超预期、债市供给增加而需求疲弱、海外市场收益率上升、一行三会出台资管新规以及非银机构交易盘止损形成踩踏等等。在这一阶段，10年期国债收益率盘中升破4%，10年期国开债盘中升破5%，创下自2014年10月以来新高。此后，市场情绪略微缓和，10年期国债收益率在3.9%附近小幅震荡。
2017年，债券市场成交106.1万亿元，同比下降17.6%，其中债券借贷成交3.3万亿元。分券种看，同业存单、政策性金融债和国债成交占比排名前三，成交金额分别为37.1万亿元、33.4万亿元和13.1万亿元；中期票据、超短期融资券、企业债、短期融资券等四类券种成交金额为15.7万亿元。分期限看，5年期以下、5-10年期和10年期以上品种成交金额分别为84万亿元、17.1万亿元和1.7万亿元，市场占比分别为81.7%、16.7%和1.6%。 |
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