| wcg112233 |
2018-02-14 12:54 |
从2001-2017年全球各类资产的年收益表现看（表1-1至表1-3），全球几乎没有一种资产可以穿越时间，永久获得正收益。
除了2007-2008年那场次贷危机外，房地产REIT均贡献了正收益，但近年来年收益显著降低，考虑到全球大多数国家对房产征收房产税，近期有传闻中国未来可能推出房产税，未来持有大量持有投资性房地产可能面临着征收大量房产税的风险。
大宗商品仅有60%的年份取得正收益，且年收益波动大，预测大宗商品走势较难。分时间段看，2001-2010年有三年收益为负，2011-2015年是大宗商品的熊市，2016-2017年小幅正收益，从概率上看，2018年大宗商品市场值得期待。
贵金属有70%-80%的年份内取得了正收益，对组合投资而言，可以分散组合的风险，2008年金融危机黄金获得了6%的年收益，而全球股票市场哀鸿遍野。
原油是一种国家战略储备品，是诸多下游工业生产所需大宗商品的原材料，所以在国际上国家对原油的储备尤为重视。布伦特原油价格连续两年反弹，对下游大宗商品价格有滞后传导效应。2018年初原油继续上涨，原油是一种受地缘政治影响较大的大宗品，应密切关注2018年地缘政治。
外汇市场，从统计的巴西、日元、欧元、英镑兑美元币值而言，有升有贬，升、贬年份各半，从历史长河看，大多数国家当局在追求本国币值的稳定，不希望本国货币持续单边走强或走弱。人民币兑美元汇率在过去（2005-2017年）升多贬少，这与中国人民银行的市场引导有关。
债券一般被投资者当作安全性较高的投资品，收益波动性相对股票小得多，但其低收益率甚至部分年份录得负收益是投资者投资前应该意识到的。如中国10年期国债指数在过去9年中有3年录得负收益，2017年亦取得负收益。
股票市场有可能获取高回报，也可能孕育着高风险，特别是在遇到金融危机时全球股市无一幸免均大幅下跌。2001-2017年，代表发达市场和新兴市场的MSCI Daily TR GrossEAFE USD和MSCI Daily TR Gross EM USD指数分别有11年和10年录得正收益，占比均在60%左右，这说明穿越牛熊获得持续的正收益不容易。历史上，大部分市场都经历过暴涨暴跌行情，有的年份出现同涨同跌情形，从涨跌幅来看，中国股市在牛市来临涨幅更大，但有些年份下跌幅度更大。从中国各板块指数过去17年表现看，取得正收益的年份占比总体上低于其他市场。投资A股依然是明智的选择，因为等待牛市来临时，投资者可能取得的涨幅大概率胜于其他市场，但投资者需要做好控制回撤确保资产的保值或者稳步增值。
从图1和图2可以看出，不论是发达市场还是发展中市场，股市均存在一定的同涨同跌性，从图3可以看出，单一投资股票市场，可能获得高收益，同时也会经历低收益甚至负收益，当加入部分大宗商品、外汇、债券等资产后，波动性可以降低，但同时也可能拉低收益率，正如一个硬币的两面，如何选择取决于投资者的风险偏好
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