| hpjdq |
2018-03-06 22:48 |
欧菲科技：从执行力王者到创新平台型企业，延续高成长势头
欧菲科技的成长历史表现出了其强大的执行力、洞察力，先后在触摸屏、摄像头模组和指纹识别模组领域取得成功，目前已形成多元业务并举的创新平台型企业格局。近年公司营业收入和净利润实现快速增长，根据业绩预告，公司2017年归母净利润同比增长40%-60%，延续了快速成长势头。
从双摄到3D，从国产到国际，光学业务前景光明
手机摄像头正经历从单摄向双摄，再向3D摄像头进化的过程。18年双摄渗透率将进一步提高，助推公司业绩；公司在3D领域领先布局，有望加快商业化进程。同时，公司已经进入到A客户产业链，未来有望将更多品类的摄像头产品导入到A客户供应链体系。公司在光学业务上已形成产品渐次升级、客户不断优化的良性业务格局，未来有望获得持续快速成长。
顺应OLED产业趋势，打开触控业务新空间
AMOLED面板渗透率正在快速提升，由于技术和面板供给格局的特殊性，Film外挂式触控方案将成为终端厂商的主流选择，促进触控业务回流触控厂。此外，公司模组化能力、FilmSensor能力兼备，具备响应大客户OLED面板渗透率提高的需求，长期看有望在更多客户产品线上得到应用。
盈利预测与评级
我们预计公司17-19年EPS分别为0.38/0.83/1.14元，按照最新收盘价计算，对应PE为54.7/25.0/18.2倍。我们看好公司成长远景，看好公司有望成长为全球领先的光电业务平台型企业，给予"买入"评级。
风险提示
下游产品销量不及预期风险；竞争加剧风险；少数客户坏账风险。 |
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