| wcg112233 |
2018-10-25 11:46 |
2015年下半年以后，国家队基金在A股市场中逐渐产生出不可小觑的影响。与此同时，以证金公司为代表的国家队基金，却在股市大幅波动的过程中，却频繁出现了调仓的现象，由此加剧了市场的波动风险。受此影响，虽然股市指数在某一阶段内出现了阶段稳定的走势，但市场的自我调节能力却大打折扣，股市形似企稳，实际上却处于明显分化的状态之中。
不过，从近期部分国家队基金的三季报数据显示，却出现了仓位大幅降低，乃至空仓的局面。
其中，根据数据显示，作为国家队基金的招商丰庆混合A以及易方达瑞惠，其股票投资与债券投资却录得零的水平，而截至三季度末，这两只国家队基金的基金份额总额也仅有1亿份左右，这与上一季度乃至之前几个季度的份额总数相比，确实发生了显著的缩减，而在三季度更是出现巨额净赎回的表现。
实际上，在相关的规则中，如果发起式基金成立满三年后的对应日，如果基金资产规模低于2亿元，那么基金合同就会自动终止。
从目前已披露三季报的国家队基金数据显示，其有逐渐退出市场的意味。那么，假如国家队基金最终退出市场，将会对现阶段的A股市场构成什么样的影响呢？
站在当前的市场环境分析，A股市场尚且处于深度熊市的运行格局。在此背景下，股票市场往往容易发生“放大利空，缩小利好”的影响，对于国家队基金的逐渐退出，可能会引发市场的广泛猜想，究竟后续谁来担当起稳定市场的大旗呢？假如国家队基金陆续退出，完成了之前救市的使命，那么在当前又一轮股市非理性波动的环境下，恐怕市场需要有一系列的稳定举措来取代国家队基金稳定市场的功能作用了。
但是，从长期的角度分析，国家队基金的有序退出，未必是坏事。假如国家队基金从现在开始陆续退出，无疑会对市场形成较大的利空冲击。然而，就目前而言，部分国家队基金的份额与仓位水平已经非常低，乃至处于空仓状态。因此，对于国家队基金逐渐退出市场的消息，实际上已经得到了市场的消化，反而更有利于股票市场自我调节的表现了。
站在股市持续稳定的角度思考，频繁干预往往会扰乱市场的正常运行秩序，而曾经的国家队基金，一度起到了稳定市场的作用，但却因资金不对称、信息不对称等因素，却导致了国家队基金只是稳定了指数，却加剧了市场的分化效应，最终稳定市场的效果也就大打折扣了。
实际上，这些年来，约束股市上行的问题不少，但A股市场本身拥有着长期存在的三大包袱，一个是上市公司大量的股权质押问题，质押率过高约束市场的前行步伐；另一个则是美股市场长期处于历史高位徘徊，美股科技股泡沫风险有待挤压。此外，就是国家队基金长期在A股市场中占据着主导的地位，进而影响到股票市场的自我调节功能。如今，这三个包袱问题，正处于化解的阶段，而其中，国家队基金主导市场的状态也有加快打破的预期，也许会加快A股市场的市场化运作步伐。
时至目前，既然部分国家队基金已经完成了逐渐退出市场的使命，那么接下来就是股市完成自我调节的时候了。或许，经过股市的自我调节，市场得到充分调整后，更容易吸引大资金尤其是长期资金的入市投资。从这一个角度思考，对于国家队基金的逐渐退出市场，未必会对现阶段的市场产生较多的负面冲击影响
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