| wcg112233 |
2018-10-28 12:43 |
2018年，全球金融市场的表现显得有一些不平静。或许，这是金融危机十周年的魔咒效应影响，也可能会是全球金融市场积聚多年的不确定风险因素开始逐渐爆发。实际上，就在今年以来，以A股、港股为代表的新兴市场的表现并不理想，金融危机十周年的恐慌效应依旧存在。
然而，需要注意的是，作为全球市场表现比较稳妥的股票市场，同样也是全球股票市场的龙头代表美国股市，却于近期有着不同寻常的表现。
其中，美股市场三大指数目前已经全线跌破了250日线的牛熊分界线，这也是2016年下半年以来又一次跌破了这一重要位置。与此同时，美股市场三大指数于本月创出了近年来的最大单月跌幅。截至10月26日，美股道琼斯工业指数单月下跌6.69%、美股纳斯达克指数单月下跌10.93%、美股标普500指数单月下跌8.76%。
从实际表现分析，虽然美股市场仍未完全跌破自2016年以来的上涨通道下轨，但从近期市场的表现来看，市场恐慌情绪乃至恐高情绪还是比较明显，而美股市场难免陷入阶段性调整乃至中级调整的局面。
就目前看来，即使美股市场已经自最高位下跌10%左右的空间，尚且算不上深度调整，更谈不上金融危机，但经过了近十年时间的长期上涨行情之后，美股市场或许有着比较强烈的调整需求。退一步分析，假如美股市场自高位出现20%左右的调整空间，恐怕将会对全球金融市场构成不可小觑的影响。
事实上，对于这一轮美股长期牛市的行情，从一定程度上受益于以往多年的超低利率市场环境。然而，随着美联储逐渐步入加息周期，本土超低利率的环境优势，却或多或少受到了冲击。紧随其后，则是对于全球金融市场构成或多或少的影响，而部分新兴市场也被迫加息应对。此外，对于最近一段时期的贸易摩擦，同样对全球经济尤其是全球金融市场带来不少的影响，而摩擦的持续升级，其所带来的负面效应仍有待体现，但持续性的摩擦冲击，对全球金融市场的稳定性还是会带来一定程度上的冲击。
与2008年相比，十年后的今天，全球金融市场的发展环境更显复杂。与此同时，经历了前几轮的金融危机教训，成熟的金融市场对危机的应对能力也明显增强了。但是，如今的金融市场环境的复杂程度却远远大于十年前的市场，而对于变幻莫测、复杂多变的市场环境，或许又会酝酿出一些新的不确定因素，而此时此刻，在金融危机十周年纪念日的关键时间点，更是引起了各国金融市场的高度警惕，防止新一轮金融危机风波的发生。
假如美股市场的“好日子”逐渐步入尾声，乃至步入了阶段性的“坏日子”，那么将会对A股市场带来什么样的影响呢？
虽然A股市场同属新兴市场，但与全球绝大多数的股票市场不同，在美股等主要成熟市场尚且处于历史高位之前，却早已把股票市场的泡沫风险挤压掉。从实际情况分析，在美股三年前仍处于牛市中期阶段的时候，A股市场却已经完成了一轮牛市上涨的使命，并随着一系列去杠杆化动作的开启，加快了股市调整的步伐。
时至目前，A股市场已较高位下跌逾50%的空间，而之前泡沫风险更为明显的创业板市场，其累计最大跌幅更是超过了70%。至于估值水平，同样较2015年高峰期下降不少，甚至已经达到乃至低于2014年牛市启动前的估值水平。
在美股市场尚且处于历史高位附近，A股市场却早已挤压掉绝大多数的市场风险，这或许也是一件好事。换言之，若美股市场“坏日子”来临，甚至进一步加速下行，则其对A股市场的负面冲击影响将会大大降低。
虽然近年来美股市场的大幅下行，都会对A股市场，尤其是全球的股票市场构成一定的负面冲击，但对于估值水平本已处于历史底部的股票市场，反而可能会加快股市拐点的出现，而美股市场的持续下行，也许是A股市场等待已久的利空落地。
十年前，美股市场与A股市场几乎同时从牛市顶峰步入熊市调整行情。但是，因A股市场的调整速度太快，实际上A股市场的止跌企稳时间却明显早于美股市场。其中，在2008年金融危机爆发时期，A股市场止跌企稳的时间大概在2008年10月，而美股市场止跌企稳的时间则是在2009年3月。
由此可见，从历史走势分析，即使美股市场加速下行，也未必导致A股市场进一步加速调整。从实际影响分析，虽然负面冲击还是存在的，但对于早已完成泡沫挤压以及漫长调整的A股市场，有可能领先于美股乃至全球股票市场止跌企稳，而其后续走出独立行情的概率还是存在的。
但是，对于处于深度熊市行情的A股市场，即使后续率先出现止跌企稳的走势，也未必意味着股市的好日子立刻到来。例如，2008年10月股市止跌企稳，而后到2009年一季度才逐渐过上阶段性的好日子。又如2013年6月股市止跌企稳，到了2014年7月之后才过上阶段性的好日子。由此可见，对于投资者而言，虽然A股市场的坏日子不会太长，但股市止跌未必意味着市场立马走出上涨的行情，投资者仍需要做好股市中长期筑底的准备，这也是为后续的好日子做好充足准备的机会 |
|