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兵马大元帅 2019-01-02 15:27
　过去两年，影响中国经济和资产价格表现的一个关键因素就是去杠杆；2019年，姜超认为中国经济有望正式进入稳杠杆阶段，各项货币和融资增速都有望逐渐见底企稳。

兵马大元帅 2019-01-02 15:28
过去10年，我们的政策以刺激性为主，主要靠货币来发展经济。在过去两年我们进行了轰轰烈烈的去杠杆。通过金融去杠杆，我们实施了资管新规，关闭了影子银行。通过经济去杠杆，我们降低了企业部门债务率，同时也抑制了居民举债的进一步增长。

兵马大元帅 2019-01-02 15:28
展望未来，不会重走举债刺激的老路。如果政府通过低成本举债，并将其用于减税让利，就可以大幅减轻居民和企业的债务负担，提高居民收入增加消费潜力、提高企业利润增加创新动力，使得中国经济走向靠消费和创新驱动的可持续发展之路。

兵马大元帅 2019-01-02 15:28
虽然人口结构的恶化对内需仍有制约，但受益于过去两年的去杠杆，我国有望步入稳杠杆阶段，这其实有助于内需的见底企稳。

兵马大元帅 2019-01-02 15:29
从投资来看，我国企业部门债务率已经连续两年下降。而19年影子银行监管影响减弱以后，加上利率下降以后债券融资增加，企业部门融资有望改善，支撑制造业投资，从而对冲地产投资的下滑。

兵马大元帅 2019-01-02 15:29
首先，自18年4季度以来，商品价格出现了大幅下降，使得PPI通缩风险大增。其次，随着PPI的大幅下降，CPI非食品价格也开始明显回落。综合CPI和PPI，两者均值或在19年降至0附近，也意味着整体上存在通缩风险。

兵马大元帅 2019-01-02 15:29
一切通胀都是货币现象，但是18年的各项货币增速均在下滑，从历史经验看，货币指标往往比通胀指标领先半年到一年左右，这也预示着19年的各项物价指标大概率继续下滑。从更长的时间看，我们将进入低通胀时代。

兵马大元帅 2019-01-02 15:29
在过去10年的货币超发时代，中国资产配置的最佳选择是房地产。而在货币低增以后，高通胀将被低通胀所取代，金融资产将成为资产配置的首选。从债市来看，将进入低利率时代；从股市来看，有望进入真正的回报时代。

兵马大元帅 2019-01-02 15:30
如果未来货币不再超发，房价涨幅回落将抑制地产行业发展，而利率下降会抑制金融行业扩张，而房价和租金涨幅回落、贷款利率下降均有助于降低企业成本。同时如果财政政策转向减税让利，降低企业的税收成本，那么就会形成金融、地产和财政三方面反哺实体经济的良性循环，促进消费和创新，从而创造出稳定可持续的回报

兵马大元帅 2019-01-02 15:30
预计2019年GDP实际增速6.3%左右，名义GDP增速8.5%左右。一方面，全球经济以及国内制造业投资、房地产投资大概率下行，再加上经济下行压力尚未完全释放；另一方面，在稳就业与2020年全面建成小康社会经济目标的约束下，经济增长需要底线思维，这意味着积极的财政政策需要发挥更重要作用，而基建投资将是主要抓手。

兵马大元帅 2019-01-02 15:30
2019年，国内经济的核心矛盾是经济下行和政策对冲之间的博弈。上半年，在房地产投资、制造业投资、出口的三重压力下，经济将大概率延续2018年4季度的下行趋势，2季度下行压力较大。政策预计还将保持稳增长的基调，但恶化的国际收支、货币流动性陷阱，将掣肘政策的力度和效果。

兵马大元帅 2019-01-02 15:33
没有出现开门红是预期中的事，个别有利好的板块活跃不会改变市场目前的性质，沪指击穿2449点的概率又一次增大，冬天还在继续，你依然不能减少保暖意识

兵马大元帅 2019-01-02 15:34
不管市场如何波动，只要下跌趋势没有改变，我们都给出了非常明确的态度。股评不能只是完全评论市场，更应该传递出一种思考问题的方法，我们一直朝这个方向在努力。

兵马大元帅 2019-01-02 15:35
一天的行情不会对市场全局造成任何影响，市场的下跌趋势没有任何改变，期待2019年开门红更多的是心理上的安慰，这种老生常谈的话题无需花太多心力研究，目前还是冬天，注意保暖。”

兵马大元帅 2019-01-02 15:36
2019开年第一天，市场继续沿着自己原有的运行路径，走出了中幅下跌的行情，沪指再创调整新低，最低2456点距离10月19日2449点只有7个点的距离，这种种迹象不但表明市场空头氛围依然占上风，又传递出2449点跌破概率大幅增长的信号。

兵马大元帅 2019-01-02 15:40
　2018年，A股已连续被国际指数纳入其中。去年6月份，A股被正式纳入MSCI新兴市场指数；去年9月份，A股占MSCI新兴市场指数的权重提高到5%；去年9月份，富时罗素宣布将A股纳入其全球指数体系。

兵马大元帅 2019-01-02 15:40
2018年6月份，MSCI指数是第一个纳入的，富时罗素是第二个纳入的，而标普道琼斯指数是第三个纳入的，未来还有更多的国际指数公司将A股纳入，2019年有可能是A股走向国际‘元年’。MSCI从很短的时间将纳入因子5%提升到20%，富时罗素纳入A股的权重将会超过MSCI指数，标普道琼斯指数将1000多家A股公司纳入，这就比MSCI初期纳入的范围更大一些，资金的配置份额估计也会更大，为更大规模的资金进场奠定了基础。标普道琼斯指数是国际上著名的指数公司，被动跟踪的资金份额也非常庞大，其纳入效果会更加显著。

兵马大元帅 2019-01-02 15:40
A股已经逐渐成长为全球第二大市场，这是谁都不可忽视的。如果不将A股纳入，很难成为国际上代表性高的指数，纳入A股可以提升其国际市场的影响力，是其指数更加完整地覆盖到新兴市场。而A股渐渐纳入众多的国际指数，也标志着A股的国际化程度逐渐增加，外资配置的权重在2019年大幅提升，A股国际化步伐也大幅加快，A股市场会从一个封闭型的市场走向一个开放型的市场，投资者结构和市场运行规律都会发生非常大的变化

兵马大元帅 2019-01-02 15:41
A股市场将从散户结构变成‘机构+散户’，从波动较大的短线资金为主的市场，转变以长线资金为主波动性小的市场，从散户市场变成逐渐向机构市场转化，投资者的结构改变并使得投资周期变长。指数化的投资比例会大幅的增加，将使得A股市场发生质变，也就是说长期资本逐渐占据主流，价值投资开始逐渐主导A股市场，理性投资行为比重将逐渐增加，股东意识会加强，好股票就会得到青睐，差股票将会抛弃。能够入选指数的股票，它的市场地位就会提升，资金的关注度将会提高，其流动性增强形成指数的溢价，股价将得到相应的提升，提高市场的成交活跃度，也就是说好股票的春天就到来了，A股‘春天’或将相继接踵而来

兵马大元帅 2019-01-02 15:42
乌鸡，就是5G，现在变成凤凰了。今天通达信的5G概念股117只，其中有10只涨停板；5G概念指数（880506）今天逆势放量上涨1.6%，成为绿叶丛中一点红。泰永长征的地天板，5G板块的在大盘大跌时的逆势翻红，扭转了上午市场的恐慌情绪，下午成功V起来，着实功不可没。昨天账户赚钱，今天大盘暴跌没有亏钱，都是因为手中持有的5G板块个股的功劳。

兵马大元帅 2019-01-02 15:42
5G板块的投资逻辑其实具有周期性的属性，但这个周期可以持续好几年，目前尚处于题材前期的炒作阶段。有人说人多的地方不去，一致性预期太强的东西不要碰，用在目前5G这个板块上，可能并不是那么回事。

兵马大元帅 2019-01-02 15:43
自从中兴事件后，整个通讯或5G板块一度被严重错杀，情绪降到过冰点。只是随着5G进程的加快，频谱发放等事件刺激，以及此次中央工作会议作为2019年的工作重点，提升到信息化基础建设国家战略高度的政策加持，人们才开始真正开始重视起来，才有资金大举介入。而根据统计数据，截止3季度末，机构对对通信的配置系数才0.84，而历史中位数配置比例为1.24。当一个板块关注者众而买入者少的时候，就是很好的投资机会

兵马大元帅 2019-01-02 15:43
5G概念具有明显的板块效应。今天可以很明显的看到，凡属和5G沾点边的，带有“通信”或“通讯”字眼的个股，涨幅基本都在2%以上。我最近反复在说，在具有板块效应的行业中寻找强势股，事半功倍，踩坑的概率大大降低。有板块效应，一群股票朝一个方向运动，就会引起市场或资金足够的关注，可以容纳大资金的进出，容易成为主流板块

兵马大元帅 2019-01-02 15:43
在大盘大跌时，5G板块具备了明显的抗跌属性，甚至逆势上涨的动能，一旦大盘企稳反弹，5G必然成为反弹的主流板块或急先锋。

兵马大元帅 2019-01-02 16:00
5G建设目前尚处于前期准备阶段，相关公司要体现在订单和业绩兑现上，需要有一个过程。因此，现在去看什么业绩、估值的，都是扯蛋。说白了，现在整个5G板块尚处于主题投资阶段，炒的是预期和题材，业绩的证实或证伪，都不到时候

兵马大元帅 2019-01-02 16:00
我们可以看到的是，那些并非5G核心标的、盘小弹性高、机构进驻少的边缘个股，反而炒得最凶，连板的不少，因为游资最喜欢这些东西，带有概念、叠加次新、不惧拉起来被机构砸盘，玩起来最嗨

兵马大元帅 2019-01-02 16:01
东方通信、泰永长征、超讯通讯、东信和平、春兴精工、贝通讯等等。而那些有现实业绩支撑、有机构长线介入的5G核心标的，则在走慢牛，在走趋势，比如中兴通讯、世嘉科技、通宇通讯、沪电股份、天孚通讯、深南电路、生益科技、飞荣达等，走势都是不温不火，涨幅反倒干不过那些边缘品种。

兵马大元帅 2019-01-02 16:02
5G板块既然具有中长期的投资逻辑，那么其上涨也是趋势性的，其中自然也会有阶段性的震荡反复。那么，每次的回调，就是很好的上车机会。在熊市状态下，追高总是有风险的，而利用强势板块和强势个股的回撤均线的时机，逢低吸纳就是比较好的介入策略

兵马大元帅 2019-01-02 16:02
2019年，确定性的板块或行业机会不算多，5G可以算一个。我会始终盯着这个板块，反复操作。只是在5G建设进程的不同阶段，选择什么个股的问题。

兵马大元帅 2019-01-02 16:03
资金的选择是最直白无误的，就是盯着领头羊去挑选。分两个类型，一个是机构重仓的趋势票，挑选其中最正宗的、未来业绩兑现概率大的个股去参与；另一个是选择游资炒作的龙头品种，比如东方通信之类，至于后面龙头会换成谁，由市场去选择。主流板块，就是恒者恒强，所谓死也要死在龙头上。

兵马大元帅 2019-01-02 16:04
大盘今天低开低走，上午直奔2449的前低点而去，是出乎我的意料的。不过下午深V起来，我也有点懵逼。后来想想也明白了，其实这里的下跌，不过是受外围市场的带动，本身并不具备大跌的动能。其次，2449的前低点作为政策底，不会那么轻易被跌穿的，监管层乃至高层费了那么大的周章，忙乎了半天，如果又被跌破，股权质押融资的雷又要被引爆，这与金融风险防范的底线思维是严重冲突的，炒股缺乏ZZ思维是很要命的。

兵马大元帅 2019-01-03 15:37
A股三大股指今日集体冲高回落，收盘全线下跌，其中沪指下跌0.04%，收报2464.36点；深成指下跌0.84%，收报7089.44点，创出2014年5月以来的四年半新低；创业板指下跌1.16%，收报1214.50点。两市合计成交2521亿元，行业板块涨少跌多。

兵马大元帅 2019-01-03 15:38
2464，很容易让人联想到1664，还差800点，很好计算

兵马大元帅 2019-01-03 15:38
2019年年初，确有成长股商誉减值、经济、就业等影响的不确定性因素。但内部政策正不断出台、优化，外部全球资金正加速流入，建议投资者把握中国重构、全球重构带来的布局良机

兵马大元帅 2019-01-03 15:38
在内部，货币政策针对中小微企业、民企的“TMLF”重点支持，股权质押纾困基金加速落地。发改委项目批复加速、房地产一城一策、边际放松。资本市场最严停复牌制度正式出台。银行理财子公司首批正式批复。

兵马大元帅 2019-01-03 15:39
在外部，美股高位渐显，调整逐渐清晰，全球配置资金正发生一次至少中等级别的腾挪与转移。而经济体量与美国相当、消费市场媲美美国、币值稳定性优越、优质公司多而“便宜”，当属中国区优质资产。2019年MSCI、富时罗素提高A股权重，4000多亿资金已是箭在弦上

兵马大元帅 2019-01-03 15:39
当前经济形势下，逆周期调控力度有望进一步加码。预计未来一个阶段财政支出、减税降费、表外融资以及降准等稳增长政策工具的使用力度都有望进一步加大，在这个过程中，社融增速的稳定将是市场经济预期平稳的关键

兵马大元帅 2019-01-03 15:39
人大授权提前下达2019年额度，地方债发行有望加速，一季度社融有望改善。12月29日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议决定授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计13900亿元等。

兵马大元帅 2019-01-03 15:39
贸易谈判推进，有望释放积极信号，提振风险偏好。安信策略认为面对面磋商可能会释放积极信号。综合来看，今年出现一波春季行情概率较大

兵马大元帅 2019-01-03 15:40
　1季度-2季度初，整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，叠加多项积极财政政策(减税、基建托底、专项债扩容)密集出台，地产调控政策松动的预期也会在这一时期酝酿

兵马大元帅 2019-01-03 15:40
投资者对经济下半年企稳的一致预期较强，因此市场可能提前反应信用和经济的企稳预期。此外，贸易问题有希望在这一时期达成协议，相关领域的结构性改革、扩大开放等政策都会提振市场风险偏好，因此市场可能在1季度就会出现一波以政策主题为主的上涨行情

兵马大元帅 2019-01-03 15:40
2019年，“数据弱、政策松”的第四阶段确立，无需再过度悲观。刚刚结束的中央经济工作会明确提出了“逆周期调节”与2019年“做好经济工作至关重要”，这意味着“政策—经济”周期“数据弱、政策松”的第四阶段正式确立

兵马大元帅 2019-01-03 15:40
宏观经济2019年上半年持续下行，下半年有望筑底，市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素；创业板指有望呈现震荡向上格局，上证指数则相对创业板指较弱，呈现箱体震荡格局。2019年上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点

兵马大元帅 2019-01-03 16:29
短期来看，“不破不立”的市场心理预期存在的前提下，市场的反弹会受到明显的制约，只有破掉2449点的低点，则“不破不立”的心理预期才会兑现，市场或将迎来真正的超跌反弹走势。另外，最近我们也提醒目前市场的下跌就是黎明前的黑暗，熬过黑暗，等待市场底部的形成。

兵马大元帅 2019-01-03 16:29
周三市场我们提醒投资者周四市场继续保持震荡运行的概率较大；虽然今日低开高走，但是随后的跳水并直逼新低，显示市场依旧是一个弱势的行情，一个剧烈震荡的表现。同时我们也看到，股指在跳水回落的过程中，再度有恐慌盘抛出，可见市场的抛压，特别是蓝筹白马股的抛压仍未结束。既然蓝筹白马股的抛压仍未结束，则依旧会对市场进行承压。

兵马大元帅 2019-01-03 23:53
今年春节前基础货币依然存在4-4.5万亿的缺口，需要央行采取货币政策工具进行提前对冲，央行将大概率采取CRA、MLF、公开市场大额逆回购甚至降准等相结合的方式投放基础货币以平抑资金面波动。

兵马大元帅 2019-01-03 23:53
交易所资金利率的大幅冲高反映了市场预期过于一致的背景下，少量的预期差就会引发市场的剧烈波动。当所有投资者都沉浸在高杠杆、长久期的狂欢中时，调整风险就已如影随形

兵马大元帅 2019-01-03 23:53
从央行货币政策工具的角度看，截止到1月2日，1月仍有1.26万亿货币政策工具即将到期，到期时间基本集中在1月上半月。其中逆回购到期7700亿，国库现金定存到期1000亿，MLF到期3900亿。

兵马大元帅 2019-01-03 23:53
从缴税的角度看，1月是传统的缴税大月，缴税导致的基础货币回笼规模往往接近万亿。不过考虑到2018年推行了一系列减税政策，尤其是个人所得税专项扣除自2019年1月起实施，可能会对1月缴税规模带来一定负面影响，因此我们预计1月缴税将带来9000亿元左右基础货币回笼

兵马大元帅 2019-01-03 23:53
从春节取现的角度看，春节前由于居民和企业都有较大的现金走款需求，对银行体系带来基础货币流出压力，因此会对银行体系流动性带来显著的负面影响。春节取现对基础货币的流出效应大约在1.5-2万亿之间。


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