近日，A股大跌再度成为财经热点，创业板连跌8个交易日，创出去年以来新低，主板虽在权重股的“维稳”下保留颜面，个股却仍是哀鸿遍野。这种在宏观经济、市场资金和上市公司盈利均未明显变化下的大跌，引发诸多讨论。
质疑之声最多的是新股发行速度过快。近期以来，监管层几乎在以每周一批、每天3家左右的节奏推进新股发行，这种速度在A股二十多年的历史上，无疑是极高的。不少观点对此的解读是，因新股发行过快，导致市场“失血”，以及对于未来市场扩容引发估值下移的担忧，是此次下跌的主要原因。
新股加速发行亦被认为是刘士余主政证监会“暗推”注册制的举措。去年初刘士余上任伊始，即对注册制作出表态：“作为资本市场顶层设计，股票发行注册制要搞，但这需要一个较长时间，不能单兵突进。”随后的近一年时间，刘士余主要在以行政手段整治资本市场各类乱象和恢复A股融资功能两方面发力。而近期的新股发行加速，就被市场解读为促成大跌的主要原因。
事实上，将股市大跌完全归咎于新股发行，显然欠妥。为企业提供融资场所，无疑是资本市场最重要的功能。而且，决定价格者在于价值，也就是说，影响股价更深层的原因在于估值，市场容量这种供求关系的变动，只是影响因素。
然而，市场对于新股发行速度加快的质疑，亦有其缘由。
首先，A股市场化改革是一项系统工程，监管层加快新股发行速度，“暗推”注册制，相当于在一级市场推行市场化。但目前情况是，除了新股发行速度这一项之外，一级市场的行政管制尚有不少。新股发行市盈率、首日涨跌幅限制均在其列。
以发行市盈率限制为例，证监会在2014年1月恢复新股发行时曾发布《关于加强新股发行监管的措施》，对新股发行的市盈率进行限制，这在业内被称为“23倍”红线，近三年发行的新股市盈率也未有超过23倍者。这样一来，由于目前中小板、创业板整体市盈率在50倍左右，因此新股发行要么导致市场估值下移，要么引发恶炒新股，而加速发行的结果，大概率就是估值下移。
而早在2009年证监会推进新股发行市场化改革时，就曾承诺不干预新股定价，也不搞所谓的“窗口指导”。数据显示，2011年281只新股首发市盈率平均值为47.49倍，2012年上市的155只新股平均发行市盈率为30.19倍。干不干预孰是孰非暂且不论，只是在市场化面前，重要的是一视同仁，而不应单兵突进。
其次，在新股发行加速，市场急速扩容之际，A股的退市制度迟迟未能完善，“有退有进”方才符合市场化趋势。刚刚过去的2016年，A股仅
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一言以蔽之，此番A股大跌，尤其是中小盘个股重挫，不应完全归咎于新股发行。但同时，监管层对于目前的新股加速发行态势，亦不宜放任，市场化改革纵然是方向所在，但这种改革必然是系统性的，如与放开其他领域的管制和完善退市制度协调进行，而不应单兵突进。
