“经济强，则货币强；经济稳，则货币稳。相信2018年在市场的波动下将驱动人民币汇率双向震荡，但内外部的经济基本面变化状况，决定人民币是震荡向上升值还是震荡向下贬值。”中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局原国际收支司司长管涛日前在出席由投中网主办的第11届中国投资年会并购峰会时作出上述判断。
管涛表示，对于政府来讲，没有必要去统一市场预期，让市场一致性看好或一致性看差，因为一致性的预期会容易导致单边的市场。党的十九大报告明确提出加快完善社会主义市场经济体制，其中一个重要内容是深化利率和汇率市场化改革，把汇率市场化改革放在重要的位置。人民币汇率市场化改革应该是三位一体，除了汇率调控方式的改进，还包括中间价的优化、外汇市场的建设。
“我们应当减少对外汇市场的干预。期待未来几年在外汇市场培育方面会有一些重要措施出来，包括增加不同风险偏好的交易主体、放松一些外汇交易限制、丰富外汇交易产品等。”他认为，既有深度又有广度的外汇市场才能配合人民币汇率的市场化，没有真正的市场参与者就不会有真正的市场化汇率。
今年以来，人民币总体上是止跌回升，但不像有些人士认为的重回过去单边升值的通道，只是进入了平台整理的阶段，现在大概在6.50至6.70之间盘整。管涛认为，应该说人民币既没有很强的贬值预期，也没有很强的升值预期，市场在不知不觉中适应汇率双向波动的能力在增强。
未来外汇政策会有哪些变化？管涛表示，在今天的起点上看到的是汇率双向波动、市场预期分化，在这种情况下，外汇需求关系趋于基本平衡，可以预期监管政策不会发生大的变化，特别是明确的监管政策不会进一步收紧。如果国内经济企稳的信号更加明显，外部经济减弱，比如美元的弱势盘整仍持续的话，会为人民币汇率稳定创造一个稳定的内外部环境，甚至不排除资本重新出现回流。在这种情况下，是当局抓住时间窗口推进汇率改革的有利时机。如果国内经济短期下行的压力又重新加大，会对市场的预期和政策带来影响。如果美元重新走强，对人民币也会带来下行的压力。在这种情况下，如果要维持汇率稳定的话，可能监管政策上又会有新的变化。
“中国经济韧性很强，下半年开始随着经济企稳、市场预期改善，宏观调控的重点从稳增长转向了防风险，货币政策转向稳健，客观上缓解了资本流出的压力，有利于保持人民币汇率的稳定。还要体现政策公信力，实现人民币汇率稳定就要让投资者不亏钱，这样才能取信于民。稳定市场的信心不仅要靠市场的沟通，还要靠市场的操作。”管涛认为，我们在观察市场的时候一定要避免过去那种线性的单边思维，以为是静态的，要看到市场上动态的演变发展，同样的价格信号在不同的市场情绪下，作出的反应是不一样的。
管涛还分析了汇率对跨境并购的影响。在他看来，随着国内经济形势企稳，金融风险释放，跨境资本流动将会回归经济基本面。外汇供求状况趋向基本平衡。只要不出现单边预期、单边市场是政府乐于见到的。当市场恢复平静以后，跨境资本如果能实现有序的流动，最终将实现市场和政府的双赢。尽管去年年底中国政府出台了监管措施，但随着今年汇率止跌回升，外部市场恢复平静，并没有看到进一步加强监管的措施出台。
中国金融对外的双向开放潜力很大，既有境内机构和资产多元化配置的需求，海外也有很多机构愿意把一部分资产配在人民币资产上，来分享中国经济高成长带来的收益。管涛认为，这两方面的需求都很大，不能简单地把对外并购的行为等同于炒外汇，也不能仅出于汇率的预期仓促作一些对外投资的决定。一旦决定投资的时候，应投资熟悉的市场和产品。跨境并购也要树立正确的金融风险意识，不要用市场判断替代市场操作，加强投后管理。
