近日，江铃汽车以每10股派送23.17元(含税)现金股息，打响了2018年A股分红的第一枪，也迎来了其股价久违的大反弹。
相比国外成熟市场，现金分红是A股市场一直存在的老大难问题。一些长年不分红的上市公司被称为“铁公鸡”，要求法律强制上市公司分红的呼声越来越高。近年来管理层也不断强调现金分红，在修订中的证券法草案二审稿中还拟增加投资者保护专章，明确维护投资者权益的要求，广泛涉及规范现金分红等内容。
不管是大蓝筹还是中小创，能现金分红就真的是好股票吗？
江铃汽车：业绩下滑却豪气分红
一直以来江铃汽车都以慷慨闻名。2014年至2016年，江铃的分红基金分别为8.37亿元、8.89亿元和5.27亿元。
2017年更是出手阔绰。2018年1月15日，江铃汽车发布公告称，依据2017年9月30日的股本结构中期特别派息，拟从公司累计未分配利润中，每10股派送23.17元(含税)现金股息。按照2017年9月30日总股本计算，江铃共将计提分红基金逾20亿元。
数据显示，截至2017年第三季度，资产负债表则显示，江铃拥有103.97亿元的未分配利润和92.62亿元的货币资金，20亿元的现金红利也仅占到二者19.23%和21.59%的比例。而且江铃汽车的资产负债率为47.1%，低于整个汽车行业60%左右的平均水平。以上指标可从不同侧面佐证大手笔现金分红的可行性。
但中国经济时报记者注意到，2017年第三季度，江铃汽车营业利润同比下降54.3%，利润总额同比下降41.2%，营业利润增长率为-54.27%，前三季度经营现金流净额为-13.8亿元，经营现金流净额增长率为-166%。
虽然江铃汽车2017年的业绩整体并不理想，但此次“大手笔”分红却是意义重大。本报记者复盘看到，从2016年11月30日至2017年11月30日，一年时间，江铃汽车股价接近“腰斩”，而此次截至2018年1月19日，其股价距上述派息日收盘价的累计涨幅高达67%。
更重要的是，通过此次分红，江铃汽车第一大股东江铃控股有限公司(持股41.03%)以及第二大股东福特汽车公司(持股32%)将从此次派息中合计分走超过73%的红利。
可以看出，上市公司分红背后都有其不同的目的，而判断一家上市公司也不能单以分红论英雄，更准确的考量是是否具有可持续分红的能力。
乐视网：分红是一种策略
最近惹眼的除了“大手笔”分红的江铃汽车，还有1月24日复牌的乐视网。自2017年4月17日拟调整收购乐视影业方案停牌后，乐视网经历了系列风波，成为资本市场的“话题王”。而在此前，其是正宗的资本市场分红“小能手”。
就在危机全面爆发前，乐视网还完成了2016年度利润分配，向全体股东每10股派发现金红利0.28元并转赠10股，分红额5585万元。
然而，通过2016年的财报可以看出，乐视网的实际经营状况早已堪忧。2016年经营活动产生的现金流量净额为-10.68亿元，经营现金流净额增长率-855.71%，营业利润增长率-3957.38%，投资活动产生的现金流量净额为-96.75亿元。2017年，乐视网经营状况继续恶化。
对于乐视网为何能在自身并不具备持续分红能力的情况下连续分红的原因，外界不得而知，但连续多年的分红给乐视网带来的好处却是实实在在的。乐视网自上市以来一共分红7次，累计分红金额为2.3亿元，其中有3次预案披露后股价均出现了上扬，2015年更是短短不到两个月时间大涨近100%；另外有两次预案披露后股价出现回调，但是下跌力度很小，均不足10%，还有两次处于停牌期。
从披露的信息来看，正是股价大涨给贾跃亭一共提供了三次高位大规模减持机会。从2015年6月到2017年1月，贾跃亭持股比例由近45%降到26.45%，减持的乐视股票至少价值117亿元。数据显示，其姐贾跃芳于2014-2015年大规模减持乐视网股票，高位套现。
而且，自2011年坚持分红的乐视网，其融资也是一路绿灯。
由此可见，在证券市场的实际操作中，现金分红并非都是看上去那么美。
