近期在经济金融数据下行及配置资产荒的共同影响下，国债收益率继续走低。在基本面大幅复苏概率不大、货币政策持续边际宽松情况下，我们继续看好利率债表现。我们认为近期密集出台的民营经济相关政策仅能遏制信用负向传导，对于信用的有效释放或作用有限，预计央行进一步降准概率比较高。相比之下，更看好城投债，10月底政治局会议继续强调保障融资平台公司合理融资需求，政策导向利好基建类城投债。股市看好基建相关板块，我们认为股市尚未迎来大的机会，未来仍需等待重大会议的政策利好，或美元走弱带来的资本回流为我国资本市场提供的外生流动性宽松。随着经济下行压力渐显，消费数据的顺周期性逐渐显现，居民消费能力和消费意愿均将受到冲击。
