临近年末，ST股票又有活跃的迹象，尤其是ST慧球的连续涨停潮，更是为ST板块增添了不少吸引力。不过，在本栏看来，ST股票只有在明显低于其他股票价格时才有少许的“博彩”价值，否则都是投机炒作，尤其是现在，如果盲目押宝ST股票，更是存在着巨大的投资风险，搞不好就成了“接盘侠”。
目前的大背景之下，管理层并不希望看到大量ST股通过重组完成涅槃，因为一旦批量出现ST股乌鸦变凤凰的情况，就会刺激那些绩差上市公司想方设法地不退市，与从严退市的监管思路不符。实际上，ST股票的平均价格反映的正是壳资源的市场价格，虽然这种壳资源价格可能会高估或者低估，但没有其他更准确的方法去评判壳资源的市场价值。
在本栏看来，ST股票本身已经很透明，业绩不好、问题缠身是众所周知的事情。即大多数投资者都知道ST股的投资风险，绝大部分ST股票不会自我复苏，都是在等待新东家的救赎，这个救赎过程本身就是一场新老股东外加债权人的盛宴，这才使得ST股票有了一定的“博彩”价值。
这也意味着投资者买入ST股票的目的都不单纯，他们大部分不是中长期的价值投资者，因为价值投资者会把掌握投资风险放在第一位，而ST股的安全边际太差。之所以会有投资者押注ST股，是因为他们认为ST股的市值普遍很低，利空出尽已经跌无可跌，一旦有些许利好就可能上演奇迹。但这种投资理念并不正确，因为目前A股低市值上市公司越来越多，说明估值正日趋理性，正常的公司估值都在回归理性，更何况问题缠身的ST股。此外，在从严监管的大环境之下，ST股的资本运作空间已经被逐步压缩，相对应的退市风险越来越大，投资性价比已经极度不划算。
当然，股市中一直就有长期投资ST股票的投资者，他们并不关注具体哪一家公司能够完成重组，他们关心的是整个壳资源价格的变动，他们采用指数化方式去买入所有的ST股票，每家都买一点，每家都不下重仓，这样就能够在整个壳资源价格上涨时获取平均利润。但是，需要注意的是，这种投资方法在目前已经不再适用，因为如果壳资源价格整体下滑，他们会承担巨大的投资风险。而现如今壳资源的价值已经在逐步缩水，所以这样的投资方法也行不通。
因而，本栏认为，对于绝大多数投资者来说，ST股票并不值得去下注押宝，它们远离价值投资的主流体系，属于偏门，就好比虽然总有人说在潘家园古玩市场捡漏赚了几十万元，但如果投资者效仿，很可能会出现大幅亏损，捡漏不成反高价买了赝品。
