20日，A股市场走出分化行情，以上证50为首的大蓝筹持续下挫，截至收盘，上证50下跌1.46%，创下了19个月新低。更重要的是，上证50跌破了今年7月份以来长达半年的平台。
银行股则是20日市场下跌的主凶。招商银行跌幅最大，继19日大跌4.08%后，20日再度下跌3.21%，这已是招行连续第五日下跌。此外，数据显示，截至12月20日，中信银行指数全年下跌10.21%，创近8年来最差表现。
有传言称招商银行内部定调2019年营收零增长，净利润增速降至个位数增长，是两日来引发银行股大跌的重要原因。晚些时候，招行方面否认了这一传闻。国泰君安和申万宏源两大券商银行业分析师发文力挺招行，申万宏源称，谣言下的非理性调整，正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机。
招商证券统计了2011年以来，招行相对银行板块超跌共有6次，2017年占了2次，今年占了4次。剔除上涨过程中的回调、还有见顶，3次全都集中在今年，分别在4月16日、10月29日、12月19日。前两次单日超跌，后面短期反弹都收回了失地。
上证50指数创19个月新低
20日，A股市场走出分化行情，以上证50为首的大蓝筹持续下挫，三网融合、量子通信、智慧城市等板块表现亮眼，截至收盘，沪指下跌0.52%，深成指微涨0.1%，创业板指上涨0.74%。
去年表现较好的上证50指数20日再度重挫，盘中一度跌逾2%，截至收盘，上证50下跌1.46%，创下了19个月新低。更重要的是，上证50跌破了今年7月份以来长达半年的平台。
上证50成分股中表现最差的是三六零，股价腰斩，跌53.32%，三安光电、复星医药、洛阳钼业、南方航空4股跌幅超过40%。仅中国铁建、海螺水泥、上海银行、中国国旅、药明康德等5只股票实现上涨。
银行股杀跌成20日主凶
银行股成为20日市场下跌的主凶。招商银行跌幅最大，下跌3.21%，常熟银行下跌3.2%，上海银行、浦发银行、宁波银行、北京银行、平安银行等跌幅均超过2%。
招商银行连续两日大跌，19日大跌4.08%，20日继续大跌3.21%。表现一向稳健的招商银行竟收到五连阴，引发市场重点关注，并带动银行板块继续下挫。
数据显示，截至12月20日，中信银行指数全年下跌10.21%，创近8年来最差表现。其中，跌幅最大的当属去年年初上市的张江港行，年内跌幅达51.51%，其次是2016年9月份上市的江阴银行和无锡银行，年内分别下跌了36.14%和29.79%。如工商银行、建设银行等大型银行跌幅也均超过了10%。
三大干扰因素笼罩银行股因素一：央行19日晚推出"定向降息"惊动市场
12月19日，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行宣布，决定创设TMLF，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。
本次新创立的定向中期借贷便利（TMLF），无论从期限上还是从利率上看，相较中期借贷便利（MLF），都更有吸引力。TMLF资金可使用3年，而一般MLF的操作期限一般不超过1年。此外，TMLF操作利率比MLF利率优惠15个基点。
中信建投黄文涛表示，央行创设比MLF利率优惠15个基点的TMLF，旨在为商业银行提供风险溢价补偿，让其向小微企业、民营企业贷款时能获得更合理的风险收益比，从而提高银行放贷积极性。
因素二：2019年营收零增长传闻干扰
关于招商银行大跌的原因四起，有传言称招商银行内部定调2019年营收零增长，净利润增速降至个位数增长。若真如此，业绩将会大幅低于市场预期。从而引发招商银行连续两日大跌，19日大跌4.08%，20日继续大跌3.21%。
招行的传闻及大跌引发了卖方分析师的纷纷力挺。国泰君安银行分析师邱冠华表示，外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言，其实经不起推敲，招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。
申万宏源称，截至12月20日中午收盘，招行2019年市净率已经调整至1.16倍。需要强调的是，招商银行是中国银行业中最优秀的标的，基本面趋势的强劲程度和确定性都具备无可比拟的优势，谣言下的非理性调整，正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机。
因素三：公募基金年底赎回压力较大
有市场人士认为，部分公募基金年底存在流动性需求，外加今年股票型基金普遍不理想，鉴于流动性需求和基金排名需求，银行股作为公募基金的重仓股，且银行股作为大市值股票，抛售回笼资金成为部分公募基金的首选。
机构高喊“上车机会”来了
20日午间，申万宏源金融组发布《招商银行：请务必珍惜谣言之下的优质标的上车机会》的观点。申万宏源称，今年前三季度，招行净利润增速已经14.6%，拨备覆盖率326%，如果全年利润增速压到10%的水平，拨备覆盖率将提高到341%，这应该是非常合理的预期，多提点拨备并不利空估值。
申万宏源金融马鲲鹏团队认为，谣言下的非理性调整，正是给苦于没有上车机会的投资者绝佳的上车良机，抓住这样难得的机会布局招行，就是在为明年业绩做最好的准备。
力挺招商银行的还有国泰君安银行分析师邱冠华，他表示，外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言，其实经不起推敲，招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。
招商证券统计了2011年以来，招行相对银行板块超跌（招行当日跌幅超过3%、相对板块超跌2%，不含板块上涨、招行略跌的情形）共有6次，2017年占了2次，今年占了4次。剔除上涨过程中的回调、还有见顶，3次全都集中在今年，分别在4月16日、10月29日、12月19日。前两次单日超跌，后面短期反弹都收回了失地。
整个银行板块来看，平安证券表示，结合板块2019年的经营环境以及经营情况，一方面经济、监管以及国际贸易局势等继续压制估值，板块估值下行压力仍较大；另一方面银行基本面承压、业绩增速回落，相对收益空间受挤压。但板块估值仍处底部区间，同时考虑到业绩的相对确定性、股息率以及外部增量资金的配置需求，结合监管引导行业逐步走向规范、开放的发展模式，整体来说，板块仍具防御价值。
东吴证券表示，银行板块当前估值仅为0.78倍PB，处于历史相对底部（08年以来，板块PB（LF）最低点出现在2018年7月2日，为0.76倍）。银行2018年三季报ROE水平（年化）为14.15%，仅低于食品饮料、家用电器、建筑材料和钢铁，盈利能力相对较强，但估值PB最低（切换成PE估值，仍为所有板块最低），配置性价比较高。
此外，银行股在股息率和资金涌入方面更具优势：
高股息率：五大行、招行、中信、光大、北京、南京银行17年分红比例均达到30%。五大行、中信、兴业、光大、北京、南京银行的股息率均在4%以上，高于3.6%左右的十年期国债收益率。
资金涌入：随着A股逐步被纳入“MSCI”和“富时罗素指数”，海外资金逐步入场。境外投资者更偏爱业绩稳定的行业龙头与大型蓝筹股，银行板块充分受益。
