2025年10月29日，孙正义超越优衣库创办人柳井正，重返日本首富之位。
今年以来，软银集团股价的飙升带动其个人财富激增，这位68岁的掌门人正试图将软银定位为全球AI浪潮的核心。
重仓英伟达后又清仓、入股英特尔、豪掷300亿美元加码OpenAI、斥资53亿美元拿下ABB机器人业务……一系列激进的押注，都指向孙正义的最新野心：在未来十年引领全球“人工超级智能（ASI）”时代。
而在AI泡沫论调占据上风时，软银股价的暴跌，也体现出了这种押注的“豪赌”特性。
作为手中筹码最多的玩家之一，孙正义打算如何取胜？他这种全产业链投资的“玩法”，又反映出AI游戏的何种本质？
01
软银的ASI版图
孙正义的目标是使软银成为全球领先的ASI平台提供者。他曾在演讲中说：“ASI——人工超级智能——指的是一种能够超越人类大脑的人工智能。从我第一次看到微型计算机芯片的照片起，我就坚信人类总有一天会看到超越自身智能的出现。这个信念从未动摇，并且一直是软银的基础。在我们所有的目标中，没有一个比实现ASI更能闪耀。”
为实现这一目标，软银在2024年至2025年间迅速采取行动，试图构建一个覆盖AI产业链关键环节的生态系统。
软银的布局以其控股的芯片设计公司Arm为基石。Arm作为全球IP授权的领导者，其架构是移动、PC乃至云端生态的“抽税口”。孙正义已将其定位为AI芯片的核心平台，甚至正与Arm CEO合作研发自有AI芯片，计划明年推出。
在此基础上，为强化Arm架构在数据中心领域的竞争力，软银于2025年3月宣布计划以65亿美元收购服务器CPU设计商Ampere Computing。此举被视为补强其在云端通用算力领域的关键一步，旨在推动“CPU自主可控”并与Arm的IP业务形成上下游联动。
在AI加速器领域，软银采取了多路径策略。它在2025年第一季度将其英伟达的持仓价值从10亿美元增至30亿美元，加强在主流GPU生态中的敞口。同时，软银于2024年7月收购了濒临困境的英国AI芯片公司Graphcore，获得了其IPU（智能处理单元）技术，保留了一条不同于GPU的差异化技术路线。
为确保上游设计的产能落地，软银将目光投向了制造环节。2025年8月，软银宣布向英特尔投资20亿美元，成为其主要股东之一。此举被视为对英特尔“系统代工”战略的背书，意在获取其在美国和欧洲的先进产能（如18A制程）。同期文件显示，软银还首次建仓了台积电，以确保其芯片制造能力。
除了直接投资代工厂，软银还试图在芯片设计与集成层面深化布局。据报道，软银曾就收购美国半导体公司Marvell进行了初步探讨，甚至考虑将其与Arm合并。Marvell 在数据中心半导体芯片设计，特别是定制化芯片和系统集成方面具有显著优势。若此项交易得以推进，将构建一个从Arm架构到Marvell系统方案的强大联盟。不过，该潜在收购因面临监管障碍和高昂的成本，目前尚未进入积极谈判阶段。
在中游的基础设施层面，软银启动了规模空前的“Stargate（星际之门）”项目。该项目于2025年1月宣布，由软银联合OpenAI和甲骨文推动，规划投资高达5000亿美元。其核心目标是实现AI数据中心的“工业化”与“产线化”生产。为推进该计划，软银于2025年8月宣布与鸿海合作，利用其俄亥俄州工厂生产Stargate所需的数据中心设备。
在应用层，软银通过重注OpenAI来确保其算力基础设施的需求出口。软银主导了对OpenAI总额410亿美元的新一轮融资，承诺投入达300亿美元，形成了从基础设施到大模型的闭环。
与此同时，孙正义将“物理AI”——即AI与机器人的结合——视为ASI的下一个前沿。2025年10月，软银宣布斥资约54亿美元收购工业机器人巨头ABB的机器人业务。这是其在该领域迄今最大的一笔投资，标志着其从概念性机器人转向成熟的工业应用。此外，软银还领投了人形机器人初创公司Skild AI。
这些密集的投资动作共同指向一个更宏大的蓝图，即在美国亚利桑那州打造一个价值高达1万亿美元的人工智能与机器人制造超级园区“Project Crystal Land（水晶之地计划）”知情人士透露，孙正义设想该工业园将聚焦AI驱动的工业机器人生产线，成为一个覆盖自动化、半导体、AI硬件与数据中心基础设施的科技制造高地。软银正试图通过这一系列环环相扣的投资，在ASI时代到来之际，掌握从底层芯片到顶层应用的全链条话语权。
02
从Arm转型看战略
在软银的ASI版图中，Arm和OpenAI被视为两个关键引擎。Arm近年来的深刻转型，正清晰地反映了软银的战略意图：推动Arm从IP授权方，进化为AI基础设施的核心计算平台提供商。
Arm在数据中心市场的强劲势头，是这一转型的核心体现。其最新公布的2026财年第二季度财报显示，营收同比增长34%，达到11.4亿美元，超出了市场预期。其中，授权许可收入为5.15亿美元，特许权使用费收入为6.2亿美元，均高于分析师预测。公司预计第三季度营收将达到约12.3亿美元，每股收益41美分，同样高于市场共识。
财报数据证实了CEO雷内·哈斯的判断，即市场对AI计算芯片的强劲需求正推动Arm的业务增长，使其超越了原有的移动芯片蓝图业务。Arm的传统商业模式为其转型提供了坚实基础，其“一次授权，长期受益”的IP业务贡献了2024财年超40亿美元的创纪录年收入。软银正利用这一稳定现金流，为Arm在AI时代更高风险、更高投入的二次增长提供弹药。
这一二次增长的核心，是Arm从IP设计转向实体化的整芯片或芯粒研发。Arm推进的Compute Subsystems（CSS）计划，以及从亚马逊挖来AI芯片负责人的举动，均表明其正试图在x86和GPU强势的生态中，提供更完整的解决方案以提升话语权，而不只是停留在收取专利费。
为加速这一进程，软银正通过一系列资本运作补齐Arm的版图。2025年11月，Arm宣布计划以2.65亿美元现金收购初创公司DreamBig Semiconductor。DreamBig的核心技术是用于连接GPU的AI-SuperNIC（网卡），这正是AI数据中心内部高速互连的关键瓶颈技术。此次收购旨在将关键的网络技术整合进Arm的生态。
此项收购，结合软银在2025年3月宣布收购Arm服务器CPU厂商Ampere Computing，以及此前曾探讨过的收购Marvell的意向，勾勒出了孙正义的完整布局：软银试图通过内部研发（CSS）和外部并购（Ampere、DreamBig），将Arm打造为一个能提供从底层IP、服务器CPU、网络互连到系统集成方案的平台级供应商，使其在软银的Stargate等宏大AI项目中扮演基石角色，并在未来的AI计算架构中占据主导地位。
03
豪赌OpenAI
在OpenAI于10月至11月间完成的一系列重大重组及合作中，软银集团的角色已从单纯的财务投资者，转变为深度绑定的战略组织者。
尤其是在OpenAI于10月28日宣布的资本结构重组中，软银是重要的推动力量之一。据报道，软银主导了总额高达410亿美元的新一轮融资，其中软银自身承诺投入约300亿美元。这笔巨额投资采取了分期执行的方式：在4月承诺100亿美元后，董事会批准了后续225亿美元的追加投资。
值得注意的是，这笔追加投资的解锁条件，是OpenAI必须在年底前完成从非营利性组织向营利性实体的转变。这意味着软银利用其资本，有效推动了OpenAI的结构重组，为其扫清了未来IPO的障碍。这对于在5000亿美元高估值下重注押宝的软银而言非常重要，确保了其未来通过资本市场退出的路径。
这种深度绑定不止于资本层面。孙正义的目标是成为AI产业的“组织者”，而非仅仅是“金主”，这一点在Stargate计划中得到体现。在该项目中，OpenAI、甲骨文和软银于9月23日宣布，将联合新建五座AI数据中心，总投资超4000亿美元。软银不仅是核心出资方，还将通过旗下子公司直接参与其中两个站点，俄亥俄州和得克萨斯州的建设与电力设施配套。这标志着软银已将其布局从金融层面深入到AI所需的物理基础设施层面。
软银的战略闭环还体现在应用层。11月5日宣布成立的合资公司“SB OAI Japan”，是其最新的动作。在这家双方各占50%的公司中，软银的角色有了明显转变。首先，软银成为OpenAI技术的首批大规模用户，宣布将在内部署约250万个定制版GPT实例。其次，软银从投资者转变为OpenAI在日本市场的系统集成商和独家分销渠道。该合资公司强调本地化与落地，旨在将OpenAI的模型能力打包为针对日本企业需求的“Crystal Intelligence”解决方案。这表明软银判断，AI行业的真正增长点在于将技术转化为可销售的垂直领域服务，而非停留在泛模型竞赛。
然而，软银与OpenAI如此深度的绑定，也将使其承受AI市场的高风险特性。
04
泡沫还是新纪元？
11月上旬，全球AI相关股票因对“互联网泡沫”重演的担忧而普遍回调。在此次波动中，软银受到的冲击尤为明显，其股价在11月7日下跌13%，一周内累计跌幅超过20%，市值蒸发约520亿美元。
市场对软银的剧烈反应，源于其作为“OpenAI替代品”的定位。因此，当OpenAI首席财务官Sarah Friar公开暗示希望获得联邦政府支持以确保融资时，双方的绑定关系迅速引发了投资者的疑虑，市场开始担忧这些宏大项目所需的巨额资金是否存在不确定性。
在市场担忧情绪升温的背景下，软银于11月11日披露的一项战略决策引发了更多关注：公司已在10月以58.3亿美元的价格，清仓了其持有的全部英伟达股份。软银首席财务官后藤义光在财报会上回避了关于AI泡沫的提问，仅将此举解释为一项“必要的融资措施”，目的是为众多AI项目筹集资金。
这一“卖Nvidia，买OpenAI”的资本配置决策，清晰地反映了孙正义那激进的战略选择。软银出售盈利能力已得到市场验证的资产，转而将套现的资金用于一系列高资本支出、长回收周期、且高度依赖未来融资能力的AI基础设施和平台项目中，如Stargate、OpenAI投资、收购Ampere和ABB机器人等。
尽管软银2025财年第二季度的净利润高达162亿美元，但财报显示这主要得益于其OpenAI持股的账面价值重估，而非经营性现金流。这凸显了软银当前利润结构对市场估值的依赖。
孙正义的战略已将软银的命运与一个复杂的AI生态系统的最终成功高度关联。如果AI行业的整体资本支出因估值疲劳而放缓，或者Stargate等大型项目因融资问题推进不及预期，软银帝国的“崩塌”，或许会比我们想象的更早到来。
在文章开头，孙正义的讲话中，他对ASI的到来抱有坚定的信心，而他的所作所为也这一信心的延续。同样，对于AI未来“信心爆棚”的企业也不止软银一家，美国科技巨头们莫不在以超量承诺加码AI产业的投资，软银的大胆押注，只是这个游戏的流行玩法之一。
