兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

从持仓占比的变化角度，持股市值占比上升的行业居多。持股市值占比增幅最大的前5个行业分别为化学制药、证券II、计算机应用、光学光电子和医疗服务II。相对增幅分别为0.36%、0.33%、0.27%、0.19%、0.18%。化学纤维、船舶制造II、公交II等27个行业持股市值占比与1月底持平。占比下降幅度最大的5个行业分别为保险II、白色家电、食品加工、电力和银行II，下降幅度分别为0.27%、0.37%、0.41%、0.45%、0.60%。

二级行业中，机场II行业持股占行业A股总市值比例最高。陆股通二级行业持股市值占行业A股市值排名前5的行业分别为机场II、白色家电、旅游综合II、饮料制造、水泥制造II，持股市值占比分别为13.75%、9.95%、8.60%、7.51%、5.74%。

与半年前(2018年8月底)相比，二级行业持股市值占行业A股市值的比例上升的行业居多。其中白色家电、饮料制造、动物保健II行业占比提升较大，分别为2.42%、1.91%、1.60%。渔业、服装家纺、园区开发II等11个二级行业占比下降，其中塑料行业占比下降0.89%，下降幅度最大。

　个股方面，当前持仓市值前20名食品饮料龙头股配置居多。陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台(901亿元)、中国平安(520亿元)、美的集团(495亿元)、恒瑞医药(351亿元)、五粮液(309亿元)、格力电器(305亿元)、海康威视(297亿元)、招商银行(250亿元)、伊利股份(248亿元)、长江电力(193亿元)、上海机场(184亿元)、中国国旅(153亿元)、海螺水泥(136亿元)、洋河股份(118亿元)、海天味业(111亿元)、青岛海尔(108亿元)、上汽集团(103亿元)、方正证券(102亿元)、兴业银行(98亿元)、大族激光(84亿元)，其中食品饮料行业股票5只，占比20%。本月万科A跌出持仓市值前20名，新增大族激光。五粮液、招商银行、青岛海尔排名上升，海康威视、伊利股份、上汽集团排名下降，其他股票排名不变。

前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、海康威视、格力电器等股票近年来都是陆股通交易活跃个股。截至2月28日，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、海康威视、格力电器本月陆股通成交额占A股成交额比例分别为52%、33%、50%、53%、30%。

个股集中度方面，陆股通个股集中度继续下降。具体来看，2月份，CR5、CR10、CR20和CR50分别为27.1%、40.7%、53.3%和68.7%。较上月分别下降0.6%、1%、1.4%和2.2%。

截至2月28日，本月前10大活跃个股中，贵州茅台净买入额最高，净买入54.75亿元，工商银行净卖出额最高，净卖出3.43亿元。

进入2019年以来，中国股市一扫去年的阴霾，表现非常出色。到目前为止，包括上证指数在内的主要A股指数涨幅均超过20%，其中沪深300等指数涨幅高达25%。

而从房市来看，统计局公布全国70个城市1月份二手房价格环比微涨0.2%，为近3年的月度最低涨幅。而非官方的“中国城市二手房”指数显示，1月全国376城市二手房价格环比微跌0.2%。无论是官方还是非官方数据，都显示房价已经涨不动了。

从固定收益类产品来看，19年以来中证国债指数上涨0.82%，中证货币基金指数上涨0.5%，持有3个月银行理财产品的收益率大约是0.72%。

而经过上周的大跌之后，国际金价今年的涨幅只剩0.9%，而且由于人民币今年升值了2.3%，人民币黄金价格今年还下跌了1.5%。

从全球来看，今年美国标普500指数上涨11.8%，德国DAX指数上涨9.9%，日经225指数上涨7.9%，韩国综合指数上涨7.6%，孟买sensex30指数还跌了0.05%。

但是对于中国资本市场，向来最缺乏的就是信心。哪怕现在A股已经涨了20%，大家的第一反应就是涨太多该卖了。尤其是当前的经济数据并不好，加上两融余额迅速回升，有观点认为现在又是新一轮杠杆牛，上涨并不可持续。如果我们说这是新一轮大牛市的起点，相信很多人会嗤之以鼻。

我自己是2005年入行的，在目睹了06/07年A股大牛市的疯狂之后，在07年曾经幼稚地写过《大鹏一日同风起》的报告，省略了后半句“扶摇直上九万里”，试图用一百页的报告，来证明中国股市在08年可以涨到1万点，结果反倒是跌到了1000多点，这个目标过了10多年依然遥不可及。

自从那一次教训以后，我对每一份报告的观点都倍加珍惜，要求自己一定要客观，要先有逻辑再有结论，绝对不能倒过来，变成先有结论后有逻辑。因为写出去的报告就是泼出去的水，有白纸黑字证明，不可能收回来了。

在14年年底，我们写下了《金融泡沫大时代》，由于货币宽松、水太多，我们认为有一个金融大泡沫即将诞生，可以参与，但需牢记这是一个泡沫。在17年大家谈论经济新周期时，我们在年中写了《繁荣的顶点》，认为举债买房不可持续，未来要提防衰退而不是迎接新周期。

而这一次在2018年的10月份，我们写下了《投资中国的历史性机会》，在11月我们又写下了《为什么我们对中国未来有信心？》。在19年初，我们又相继写下了《这是最坏的时代，也是最好的时代——再论投资中国的历史性机会！》，以及《便宜就是硬道理！——再论为何我们看好股市、看淡房市？》

所有这些文章，我们其实都在表达一个观点，中国经济或许处于最坏的时代，但对于中国的资本市场而言反而是最好的时代，当前就是投资中国的历史性机会！

在《大江大河40年：改变命运的七次机遇》中，张假假和戴老板写下了普通中国人在过去40年当中足以改变命运的七次机会，分别是：高考归来、乡镇企业、双轨生意、九二下海、资源巨潮、楼市疯狂、网络红利。

也就是说，如果你在78年参加了高考、在80年开办了乡镇企业或者做“倒爷”，在92年下海经商，在2000年当上了煤老板、钢老板，在2005年以后买房，或者是加入腾讯、阿里等知名的互联网企业，都可以改变自己的命运。