兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

二、物价：通胀短期分化
　　1)食品价格继跌。上周蔬菜价格大跌，肉禽价格回落，食品价格环比上周下跌1.3%。
　　2)2月CPI下降。2月恰逢春节，但食品价格涨幅远低于预期，2月商务部食品价格环比上涨1%，农业品农产品价格环比上涨6.4%，预测2月CPI食品价格环比上涨1.5%，2月CPI同比涨幅下降至1.1%。
　　3)2月PPI回升。19年2月以来油价大幅回升，煤价钢价小幅回升，截止目前2月港口期货生资价格环比上涨0.7%，预测2月PPI环比上涨0.4%，2月PPI同比涨幅或小幅回升至0.5%。
　　4)通胀短期分化。从前两月物价的走势来看，食品价格涨幅偏弱，而且由于去年同期的高基数效应，将导致CPI短期内大幅下滑。但年初以来的工业品价格环比回升，2月的PMI购进价格指数重回50%以上，我们预测2、3两月的PPI或有望低位回升。

三、流动性：货币利率大升
　　1)货币利率大升。上周货币利率大幅回升，其中R007均值上行54bp至2.96%，R001均值上行55bp至2.63%。DR007上行34bp至2.67%，DR001上行53bp至2.54%。
　　2)央行小幅投放。上周央行逆回购投放2200亿，逆回购到期回笼600亿，央行净投放1600亿。
　　3)汇率保持稳定。节前一周美元指数持平，人民币兑美元保持稳定，在岸与离岸人民币汇率均稳定在6.71。
　　4)流动性依旧充裕。2月末货币利率出现大幅回升，或与前两个月央行公开市场持续大幅回笼货币有关，2月央行公开市场回笼货币8200亿，前两个月净回笼12000亿，几乎与央行1月份全面降准投放的货币相当。但由于18年末金融机构超储率高达2.4%，即便考虑外占流出、财政缴款等因素冲击，我们测算2月末的超储率仍在1.5%以上，远高于去年同期的1%左右，因此整体看流动性充裕的格局并未改变，3月初的货币利率已经有明显下降。

四、政策：加快推进新基建
　　1)深化财税体制改革。财政部“三定”规定出炉，提出要完善宏观调控体系，创新调控方式，构建发展规划、财政、金融等政策协调和工作协同机制，强化经济监测预测预警能力；深化财税体制改革；规范举债融资机制，构建“闭环”管理体系，严控法定限额内债务风险。
　　2)加快推进新基建。发改委预计，2019年基建投资有望保持中速增长态势；2019年将加大关键技术、高端装备、以及核心零部件和元器件领域投资，加快推进新型基础设施建设，加快5G商用步伐；预计2019年采矿业、中高端制造业等有望成为投资热点行业。
　　3)推动物流发展。发改委、财政部等多部委联合发布《推动物流高质量发展促进形成强大国内市场的意见》。意见指出，选择部分基础条件成熟的承载城市，启动第一批15个左右国家物流枢纽布局建设，培育形成一批资源整合能力强、运营模式先进的枢纽运营企业；鼓励持牌金融机构在相应的金融业务资质范围内开发基于供应链的金融产品，引导和支持资金流向实体企业，加大对小微企业融资支持力度。

五、海外：美国4季度GDP增速2.6%，英国首相放松脱欧日期立场
　　1)美国4季度GDP增速2.6%。上周四，美国商务部发布数据显示，美国18年4季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落，但高于预期的2.2%。18年全年美国经济实际同比增速2.9%，为15年以来最高，但略低于特朗普政府设定的年度目标3%。
　　2)美国2月制造业PMI不及预期。上周五，美国供应管理协会(ISM)公布美国2月制造业PMI指数54.2，低于预期 55.8和前值56.6，创2016年11月以来新低，分项中，就业指数52.3，也创2016年11月以来新低，新订单指数55.5，低于前值58.2。
　　3)鲍威尔表示接近达成缩表终止计划。上周二和周三，美联储主席鲍威尔出席国会听证会时表示，近期部分数据疲软，表明今年美国经济增速将较去年放缓，但经济扩张仍稳健，需密切监控海外经济增长放缓和英国脱欧等变化。鲍威尔重申联储决策会有耐心，并称终止缩表过程的计划接近达成、预计很快公布。
　　4)英国首相放松脱欧日期立场。据彭博报道，英国首相特蕾莎·梅与其内阁在上周二举行的紧急会议上讨论将原定于3月29日的脱欧日期推后，以避免无协议脱欧。同一天，在野党工党领袖科尔宾决定支持开展第二次英国脱欧全民公投。此前，英国首相特蕾莎梅已将脱欧协议在下议院的最终表决投票推迟到3月12日前举行，以延长两周与欧盟官员谈判的时间。

沪深两市各股指大幅低开，开盘后虽然出现震荡缓慢回升，但是午后继续震荡回落，最终沪指相继跌破了3100点以及3000点整数关口，创业板股指不仅1700点整数关口得而复失，同样也是跌破5日均线。整体来看，今日市场受到一些利空的影响大幅低开之后继续持续回踩，最终出现大跌走势；同时板块基本形成普跌，个股跌停板家数超过两百家，为近期火热的市场浇注了一盆冰水。仅存半导体芯片、猪肉等极少量板块上涨；券商、钢铁、有色等板块领跌。

出其不意的板块利空扰动，刺激了整个市场形成巨震，从而带动股指大跌以及大面积个股出现跌停。前面我们提醒股指的目标位在3100点至3200点之间会形成阶段性高点，突如其来的快速下跌即在情理之中，却在预料之外。今日市场虽然算不上放量杀跌，但是就怕出现今天的下跌作为一种引线，所以下周市场的走势还比较朴树迷离。

　前面我们讲本轮市场的两条重要的主线，一条是券商，另一条是5G科技股，只要这两条主线没有出现高点，则市场的走势仍将会继续前行；也就是说最近这一波行情所带来的赚钱效应，均跟两大主线存在密不可分的关系。股指的波动，基本已经被券商板块所主导，所以今日市场的下跌，同时是由券商板块的杀跌导致。前面我们提醒股指在3100点至3200点之间可能会出现阶段小高点，目前已经兑现

券商板块短期内如果不能出现止跌，则市场不排除还将进一步下行；是否继续下行，仍需要关注券商板块的下一步行为。另外，前面股指在连续上行的过程中，我们也提醒投资者一定要顺势而为，既然今日市场的类似“断头铡”的阴线表现，趋势的形态可能会改变，则相应的操作策略也应做出调整。

受到消息影响，今日沪深两市大幅低开，随后指数低开冲高再回落，前期强势股集体重挫，市场情绪陡然变冷。由盘面上来看，软件股逆势冲高，芯片股上演涨停潮，但大金融股表现低迷，盘中跌幅居前，难以带动两市企稳回升；午后市场延续低迷态势，指数依然偏弱。整体而言，权重与题材表现均不佳，权重板块稍逊于题材板块，市场大幅震荡，资金高位多空对峙激烈，预计后市或面临盘整风险。

近期市场呈现宽幅震荡格局，尤其今日盘中强势板块巨震，我们分析原因有二：其一，3000点上方迎来密集套牢盘，短期获利盘出逃需求，市场稍有利空，大盘运行承压显现；

上周五大跌后，本周A股市场高位震荡，周初摸高，后半周则有所回落，其中创业板指周三单日大跌4.49%，创下近5个月以来的单日跌幅纪录。私募人士认为，3100点仍然是短期上证指数难以逾越的高峰，行情或将展开阶段性调整。

上周五大跌后，周一周二出现强力反抽，摸高3093后回落，但创业板中小板和深成指均创出新高。周三周四持续调整，在周一低点2963之上获得支撑后周五再度反弹，但仅在3048就受阻

创业板于周二创出1789 反弹新高后周三单日大跌4.49%，创去年10月11号以来的单日跌幅记录，周四继续下跌2.58%，周五弱反。

春节后的凌厉逼空行情到3129后止步进入顶部震荡，调整终于还是来了，这个调整按照C2-2判断，从3129 开始运行了6天，上周五大跌后，本周一二出现标准的技术反抽，在3093受阻后再次跌破60月线回退 3000以下，周五掉头反弹，第三次冲击60月线仍受阻。

两次冲击60月线均告失利，本周五第三次冲击也未果，一是预示60月线仍然是当前的强阻力，无法突破该线就无法引导大趋势转折，反弹性质仍然限定在中级行情，要指望大牛市新牛市，先拿下和守住60月线再说，这是铁的基础。

第二，周二再次形成60-120分钟级别的顶部结构伴随着日线级别的顶部结构首次形成，MACD高位死叉并首次翻绿，预示着这轮调整在空间时间上都会较强和较长，空间上，第一目标是目前位于2899的60周线，第二目标是目前位于2832的年线，而是否去封闭 2 月 25 号2804-2836大缺口，是反弹行情是否彻底结束的重要标志。

时间上，2440-3129共运行了40天，目前的调整如果对应于这段上升，在对称性上，至少需要13-20天，目前才运行了6天。

观察2440至今的行情演变，明显分为三个阶段，第一阶段，从2440到春节前，行情以小步盘升方式逐步抬高寻求脱离底部，量能无明显放大；第二阶段，从春节后的2613 开始到上周四的3129，行情以凌厉逼空方式一气呵成直线拉升进入主升浪，量能暴增，各路资金跑步进场展开五花八门的恶炒；第三阶段，从上周五的单日大跌开始，行情结束逼空暴涨模式进入顶部震荡展开阶段性调整，量能也逐级递减，这个阶段至少要延续到月底到四月中。

第四，从60分钟形态上分析，2月25号大阳后至今，已经形成一个略倾向于头肩顶的阶段头部形态，颈线位是2963，目前在60分钟线的60均附近纠缠，如果向下跌破颈线位量度跌幅为166点，即可下探到2797，这样，2月25号的缺口就被完全封闭。如果下周就止跌再度反弹，那么就要观察是否会去做一个双顶，一旦双顶完成，调整的杀伤力会更大，周期会更长。

第五，从3129至今，出现3129/ 3093/3048三个依次降低的高点和2963/2968两个基本平行的低点，在60分钟线上构成一个下倾型水平三角形，下周将寻求突破，向上则将再度冲顶，向下则将扩大调整空间和时间，量度目标还是上述2797，期间从60周线到年线构成两道防守线。